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大宗商品市场简报（截至2024年12月27日）

原油与核心化工品价格走势

期货价格下跌：

• WTI原油期货结算价（连续）环比上涨1.14%。
• 布伦特原油期货结算价（连续）环比上涨2.12%。
• CZCET A主力合约结算价环比下跌0.95%，持仓量变化未标注。
• CZCET A近月合约结算价环比下跌0.83%。
• CZCPR主力/近月合约结算价分别下跌0.55%和0.71%。

现货中间价变动：

• 石脑油（CFR日本）中间价环比下跌0.66%。
• 二甲苯（FOB韩国）中间价环比下跌1.76%。
• 对二甲苯（CFR中国主港）价格环比下跌0.53%。
• PX（CFR中国主港）价格环比下跌0.53%。

乙二醇（ME）价差：

• PXN/MX价差从1034%收窄至102%。
  基差变动：
• 整体基差负值较大，华东市场基差约为-400元/吨（最新数据有误），华南市场基差约为-2400元/吨。
• PX与PTA、PR市场基差数据不一。

PTA产业链运行情况

• PTA期货收盘价环比跌幅扩大至1.13%，结算价跌幅收窄。
• 供应端：
  • 原油价格下跌削弱了PTA的成本支撑。
  • PTA现货供应充裕，主要原因是国内开工负荷维持在高位（达89%-94%），加上供应机构如福建联合重启PX装置带来的供应增量预期。
  • 部分PTA装置存在检修计划预期，可能带来产量微调。
• 需求端： PTA下游需求较弱，PTA装置多维持正常生产，外采MX（混合二甲苯）积极性不高。
• 市场预期12月PTA库存可能大幅累库，对价格构成利空。

聚酯产业链运行情况

• 聚酯瓶片市场价（主流价）华东环比下跌0.49%，华南环比下跌0.16%。
• 基差显示买卖双方议价空间较窄。
• 聚酯产业链下游装置运行稳定，PTA需求以刚需为主。市场预计1-月初涤纶长丝装置将集中进入检修期。
• 织机开工率在底部略有回升，但终端消费改善有限，预计到春节的备货行为将平淡。
• PTA和ME市场震荡偏弱，预计后续价格难以显著上涨，区间运行为主。
• 聚酯产品如DTY、POY、FDY和涤纶FDY短纤出厂价格（CCFEI指数）多持平或小幅变动。

装置信息更新

• 逸盛宁波一套220万吨PTA装置于12月9日停车，12月25日重启。
• 逸盛新材料一套（设计产能330万吨，实际可开360万吨）装置有潜在检修计划。

交易策略与风险提示

• 短期交易策略： 期货市场多品种下行，尤其是黑色系合约（如TA、PX期货）跌幅较大。观望是主要策略。
• 关注点：
  • 隔夜原油波动加剧（受地缘政治和库存消息影响），可能影响能源与聚酯商品需求预期及成本支撑。
  • PX现货价格（RR：CFR中国价格降至820美元/吨）及成本端传导。
  • PTA库存变化和供应格局。
  • 聚酯检修计划和终端备货节奏。
  • 两会前宏观政策面信息。

重要资讯总结

1. PX： 价格承压于农历新年需求预期走弱，周均价环比跌0.8%；期货价格亦下跌。成本支撑减弱，供应充裕，需求一般。
2. PTA： 成本支撑减弱（原油下滑），供应充裕预期下库存可能累库，基本面偏空。需求方面变化不大，价格预计区间运行。
3. 宏观/原油： 短期内宏观消息和原油走势将持续主导聚酯产业链各环节的价格变动。

免责声明：本报告所载信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。