20221117-浙商证券-医药生物CXO行业点评_Biotech公司卖厂背后的产业逻辑思考_3页_848kb

医药生物行业总结：Biotech公司卖厂背后的产业逻辑思考

核心内容

本报告聚焦于Biotech公司出售生产厂房的现象，分析其背后的产业逻辑与趋势，探讨CXO（合同研究组织）行业在国内医药创新升级过程中的重要性及发展前景。报告指出，Biotech公司通过战略性资产优化，如出售厂房，来聚焦核心研发能力，同时推动CXO行业专业化分工的深化。

主要观点

• 资产优化趋势明显：近期多家Biotech公司如和铂医药、基石药业、科望医药、迈博药业、信达生物、贝达药业、复宏汉霖、三生国健等相继宣布出售或整合生产设施，表明Biotech公司正从“全链条”向“专业化”转型。
• CXO行业景气度提升：随着国内药企从融资驱动转向市场化竞争，CXO行业作为医药产业链的关键枢纽，其需求和景气度正在持续提升，尤其在生产、销售环节的外包服务（如CDMO、CSO）将加速发展。
• 行业本质是效率与成本驱动：CXO行业不同于传统广告公司，其需求端稳定，受经济周期影响小；具备较高的壁垒，可通过服务平台和工程师红利建立护城河；中国在生产要素上的优势使得CXO成为全球医药研发不可替代的一环。

关键信息

事件梳理

投资建议

• 推荐公司：药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成、博腾股份、九洲药业、昭衍新药、美迪西、药石科技、方达控股、和元生物、济川药业等，评级为“买入”。
• 关注公司：阳光诺和、百洋医药等，评级为“增持”。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10%$ 以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10% \sim +10%$ 之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10%$ 以下。

风险提示

• 创新药投融资趋势变化的不确定性；
• 短期产能挤兑对价格的担忧风险。

投资评级说明

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨跌幅 $+20%$ 以上；
• 增持：涨跌幅 $+10% \sim +20%$；
• 中性：涨跌幅 $-10% \sim +10%$；
• 减持：涨跌幅 $-10%$ 以下。

法律声明

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