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财通策略&多行业—2024年4月金股总结

核心内容

财通证券于2024年4月发布金股推荐报告，综合市场策略与行业分析，提出当前应关注“泛红利资产”与“制造成长”两大方向，以布局确定性机会，等待经济验证带动行情向上。

主要观点

1. 市场观点

   • 历史经验显示，市场底往往领先于经济底，当前行情处于等待经济验证阶段。
   • 市场风险偏好修复后进入盘整期，主题扩散，行情在等待景气验证。
   • 若主题轮转结束而经济验证未启动，市场可能面临回调，因此经济验证是后续行情的关键。

2. 经济基本面展望

   • 预计出口回升将对冲地产压力，整体经济状况好于去年。
   • 最乐观情形是5月前后中美欧制造业PMI全部上行至50以上，叠加美联储降息，推动全球温和复苏。
   • 基本面可能在4月后更清晰，因此在经济验证等待期与年报季，存在温和回调可能。

3. 行情启动时间

   • 参照2016年经验，行情将缓慢攀升，经济预期驱动启动，经济验证驱动风格切换。
   • 1-2月市场底部确认后，全年趋势向上。
   • 3月市场一轮启动，4月经历调整，6-10月行情单边向上。
   • 11月若PMI超51，经济强复苏，风格彻底转向大盘。

关键信息

• 配置方向：聚焦泛红利资产与制造成长，关注业绩确定性强、地位稳定的龙头股。
• 风险提示：包括美联储加息超预期、海外金融风险、历史经验失效等。

4月十大金股推荐

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (2024/3/29)	EPS (元)	PE (倍)	投资评级
600612.SH	老凤祥	331	86	4.49 / 5.19 / 5.92	19.05 / 16.48 / 14.45	增持
600872.SH	中炬高新	207	26	2.10 / 0.98 / 1.26	12.57 / 26.93 / 20.94	买入
300049.SZ	福瑞股份	129	49	0.40 / 0.70 / 1.07	122.80 / 70.17 / 45.91	买入
300421.SZ	力星股份	26	9	0.36 / 0.81 / 1.31	24.83 / 11.04 / 6.82	增持
300750.SZ	宁德时代	8365	190	11.79 / 10.46 / 12.45	16.13 / 18.18 / 15.27	增持
300857.SZ	协创数据	149	61	1.23 / 2.07 / 2.81	49.84 / 29.61 / 21.81	增持
002463.SZ	沪电股份	577	30	0.79 / 1.06 / 1.34	38.20 / 28.47 / 22.52	增持
600919.SH	江苏银行	1450	8	2.06 / 2.53 / 2.96	3.83 / 3.12 / 2.67	增持
300592.SZ	华凯易佰	56	19	1.21 / 1.86 / 2.24	15.95 / 10.38 / 8.62	增持
002960.SZ	青鸟消防	114	15	0.90 / 0.95 / 1.15	16.63 / 15.76 / 13.02	增持

行业分析与投资逻辑

1. 电新：宁德时代

• 市占率连续7年第一，份额提升空间大。
• 分红比例高，股息率2.7%，现金流强劲。
• 技术壁垒高，受益于AI服务器产业链和800G交换机发展。

2. 机械：力星股份

• 陶瓷球、风电滚子、新能源汽车钢球等业务进展顺利。
• 高铁轴承业务验证成功，国产化替代空间大。
• 具备领先的制造能力，有望受益于高景气行业。

3. 建筑建材：青鸟消防

• 民用与工业消防市场百亿规模，行业集中度有望提升。
• 海外市场拓展能力强，产品认证壁垒高。
• 自研芯片有助于降本，提升竞争力。

4. 商社：老凤祥

• 百年民族品牌，具备品牌、渠道、生产等优势。
• 国改引入多方力量，推动业务扩张。
• 职业经理人制度助力提质增效。

5. 电子：沪电股份

• 受益于AI服务器算力需求增长，具有竞争卡位优势。
• 800G交换机产品具备技术壁垒，有望受益于行业升级。
• 传统交换机产品去库后拉货需求改善。

6. 计算机：协创数据

• 服务器再制造行业高壁垒，需求旺盛。
• 全球服务器整机出货量增长，IT资产处置市场潜力大。
• 公司具备深厚制造能力，有望把握市场红利。

7. 食品饮料：中炬高新

• 发布股权激励计划，绑定高管与核心骨干。
• 制定三年战略规划，Q1增长良好。
• 营销体制改革推进，未来弹性空间大。

8. 医药：福瑞股份

• FibroScan Go 按次收费模式为重要投资逻辑。
• 有望在2024年底上市NAFLD相关药物。
• GLP-1药物的陆续上市推动NAFLD筛查与诊疗人群扩大。

9. 零售：华凯易佰

• 亚马逊平台GMV增长良好，2024Q1或优于2023Q4。
• 新渠道如TikTok、精品业务有望发力。
• 当前估值较低，具备成长潜力。

10. 银行：江苏银行

• 扎根长三角优质区域，打造小微、科技、绿色、跨境金融特色。
• 信贷投放景气，资产质量优异。

投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
• 无评级：信息不足或存在重大不确定性。

风险提示

• 市场风险：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效。
• 行业风险：各行业均存在技术、政策、需求波动等风险。
• 公司风险：包括销售不及预期、研发不及预期、宏观经济波动、渠道价差缩窄等。

结论

财通证券认为，当前市场处于经济验证等待期，应关注泛红利资产和制造成长两大方向，把握业绩确定性强、估值合理的龙头股投资机会。建议投资者关注推荐的10只金股，结合行业趋势与公司基本面，进行中长期布局。