20231127-德邦证券-资金利率周报_MLF最大单月净投放可能有何考量__8页_1004kb

MLF大额净投放表明央行通过中期借贷便利操作维护流动性，而非降准。11月MLF净投放6000亿元，高于历史水平，目的是对冲政府债券发行对资金面的影响，类似于2020年下半年情形，但释放的中长期资金受限于借贷性质和质押要求。资金利率保持高位波动，受逆回购到期和其他因素影响。央行目标是维持流动性合理充裕，支持经济复苏，年内再次降准可能性低。下周资金面展望显示，公开市场操作到期量增加，可能进一步推高资金成本，需关注PMI数据等信号。整体上，货币政策稳健导向优先，财政政策协同发力应对地债增发压力。风险包括货币政策意外变化、海外市场波动和信用事件。