2015年-ECB欧洲央行_Letter_from_the_ECB_President_to_Mr_Jonas_Fernandez_MEP_2页_108kb

欧洲央行关于扩大资产购买计划（APP）的总结

核心内容

欧洲央行（ECB）主席Mario Draghi在2015年4月20日的信件中，回应了欧洲议会经济与货币事务委员会成员的提问，主要围绕欧洲央行扩大资产购买计划（APP）的实施效果、目标及政策统一性等问题展开。

主要观点

• APP的实施目标：APP旨在通过多种渠道支持经济复苏，并推动通胀率在中期内稳定回到接近但低于2%的水平。同时，该计划有助于维持通胀预期的牢固锚定。
• 政策效果已显现：欧洲央行的货币政策决策已带来显著的积极影响，包括金融市场状况改善、私人部门融资成本下降、欧元区货币市场收益率曲线进一步平坦化、政府、银行和企业债券收益率下降、股市上涨等。
• 金融条件的宽松传导至实体经济：金融条件的改善已逐步传递至实体经济，特别是企业与家庭的借贷条件显著改善。2015年12月，私人部门信贷增长首次自2012年中以来转为正值。
• 2015年和2016年的通胀预期上调：根据欧洲央行2015年3月的工作人员宏观经济预测，2015和2016年的实际GDP增长预期均有所上调，2016年通胀预期从之前的水平上调至1.5%，2017年预计为1.8%。
• 政策效果依赖于全面实施：通胀预期的上升将受到欧洲央行近期货币政策措施对总需求的积极影响支持，前提是所有宣布的措施得到全面实施。
• APP的持续时间：APP的购买计划预计持续至2016年底，或至少持续到欧元区通胀路径出现持续调整，以符合中期内通胀率低于但接近2%的目标。
• 货币政策统一性的保障：欧洲央行理事会对公共部门资产购买计划的所有设计要素（包括购买分配、资产资格、购买节奏和规模）均具有控制权，确保欧元系统货币政策的统一性。尽管存在特定的损失分摊安排，但该安排并未影响政策的统一性，反而增强了APP的有效性。

关键信息

• APP的实施时间：2015年4月20日信件中提到，APP的购买计划将持续至2016年底，或更久。
• 通胀目标：中期内通胀率应维持在接近但低于2%的水平。
• 金融市场的积极变化：
  • 债券收益率下降
  • 股票价格上涨
  • 融资成本降低
  • 货币市场收益率曲线进一步平坦化
• 实体经济受益：
  • 私人部门信贷增长转为正值
  • 借贷条件改善
• 政策统一性：
  • 欧洲央行理事会对APP具有全面控制权
  • 损失分摊安排不影响货币政策的统一性
  • 该安排符合欧元区独特的制度结构，即统一货币与货币政策与19个成员国的经济和财政政策并存

结论

Mario Draghi强调，APP的实施已对欧元区经济产生积极影响，并将继续支持通胀向目标水平回归。他同时指出，政策的统一性得到了保障，且APP的设计充分考虑了欧元区的特殊结构，确保其有效性。