公用事业行业深度跟踪：社保参与核电定增，火电有望柳暗花明-240714-广发证券-19页_854kb

公用事业行业深度跟踪总结

核心内容

本周公用事业行业迎来重要政策与市场动态，核心内容聚焦于水电、火电、核电及绿电板块的业绩表现、政策导向及市场趋势。

主要观点

• 水电板块表现亮眼：中报业绩预告显示，水电发电量高增如期兑现，如长江电力Q2同比增长43%、桂冠电力Q2业绩预告中枢同比增长57%，预计水电低基数效应将逐步消退。
• 火电板块面临压力但逻辑未变：火电发电量受水电挤压明显，部分公司如国电电力、粤电力Q2发电量下滑，但煤价企稳趋势得到市场认可，火电盈利稳定性提升逻辑正在验证，建议关注三季度表现。
• 核电板块获得政策与资金认可：中国核电发布定增预案，拟融资140亿元，其中社保基金认购120亿元，首次参与核电定增，体现对核电行业长期成长性的信心。
• 绿电板块受政策推动：光伏和风电发电量受装机增长影响，部分公司如皖能电力因低购煤成本成为火电板块的亮点。

关键信息

• 关注重点公司：中广核电力、浙能电力、华润电力、广州发展、华能国际电力股份、华电国际电力股份、国电电力、长江电力、国投电力、皖能电力、赣能股份、川投能源等。
• 行业估值处于历史低位：公用事业板块自2020年以来稳步上涨，截至2024年7月12日，相对沪深300指数上涨59.51个百分点，近三年累计涨幅71.08%，处于相对低位，估值重塑机遇显现。
• 政策支持与改革推进：多地发布政策，推动电力市场化改革，如宁夏、安徽、山东、广东等地，涉及保障性并网风电、绿色电力交易、电价机制调整等，为行业带来长期利好。

政策回顾

本周重要政策

时间	政策名称	部门	主要内容
2024/7/8	《山东省光伏产业高质量发展行动方案》	山东省工信厅等七部门	推动光伏产业高质量发展，目标2025年产业规模突破300亿元
2024/7/9	《关于开展2024年保障性并网风电项目申报工作的通知》	宁夏发改委	限制风电项目规模，要求配储不低于10%
2024/7/10	《关于完善配电网价格机制有关事项的通知（征求意见稿）》	贵州省发改委	配电网企业需参与电力市场交易，明确不同电压等级的容量电价
2024/7/11	《关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知》	广东省能源局等	抽水蓄能可全电量参与现货市场，电价按节点分时电价执行
2024/7/12	《关于征求加快推动制造业绿色化发展意见的公告》	安徽省工信厅	推动高耗能行业节能降碳，开展绿色电力交易试点

行业数据跟踪

煤价走势

• 港口煤价：秦皇岛5500大卡动力煤价格在2024年7月12日为865元/吨，环比小幅上涨，处于近12月以来24%的价格低位。
• 进口煤价：广州港印尼烟煤价格较年初有所回落，与国内煤价价差微小。
• 产地煤价：山西大同、内蒙古乌海等地动力煤价格小幅波动，整体呈下降趋势。
• 煤炭库存：北方港及广州港库存小幅下降，截至7月12日，合计库存1457万吨，环比下降66万吨。

电力市场交易数据

• 山东电力交易中心：本周中长期交易电量36.23亿千瓦时，加权平均电价375.52元/兆瓦时，环比下降0.1%；现货日前交易电价波动明显，最高372.97元/兆瓦时，最低287.56元/兆瓦时。
• 广东电力交易中心：本周现货日前交易平均电价365.63元/兆瓦时，燃煤电价361.83元/兆瓦时，新能源电价336.54元/兆瓦时。

电厂负荷情况

• 东部沿海电厂负荷：江浙沪地区平均负荷率84%，环比上升2.3个百分点，同比下降2.3个百分点；广东、福建地区平均负荷率环比上升1个百分点，同比下降4.5个百分点；山东地区负荷率环比持平，同比下降8个百分点。

天然气价格走势

• 国内LNG价格：2024年7月12日到岸价为4420元/吨，较年初上升8.5%，较12月高点下降37.8%；出厂价为4534元/吨，环比上涨0.8%，较年初下降24.5%。
• 海外天然气价格：欧洲TTF天然气期货价格为31.59欧元/MWh，较年初上升3.3%；美国NYMEX天然气期货价格为2.31美元/百万英热，较年初下降10.3%。

个股公告跟踪

• 中国核电：拟增发16.43亿股，募集140亿元资金用于核电项目建设，社保基金首次参与定增。
• 川投能源：拟向雅砻江流域水电开发有限公司增资12.96亿元。
• 赣能股份：高安市50MW农光互补项目部分并网发电，上饶左畲一期150MW项目部分并网。

风险提示

• 改革不及预期
• 煤价超额上涨
• 绿电装机进度低预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2024-07-14