20240428-国金证券-中国核电-601985.SH-核电能力因子提升_田湾供汽改造落地_4页_930kb

中国核电公司业绩与展望分析总结

根据提供的中国核电公司（中国核电股份有限公司）证券研究报告，现总结核心内容如下：

2023年全年，公司实现营业收入7496亿元，同比增长52%；归母净利润1062亿元，同比增长179%。2024年一季度，营业收入1799亿元，同比增长5%；归母净利润306亿元，同比增长12%。业绩增长主要得益于核电运营稳健和绿电业务迅猛发展，2023年售电量19745亿千瓦时，同比增长56%，其中核电售电量17446亿千瓦时（增长率7%），风电和光伏售电量分别增长666%和661%。然而，核电电量因检修增多同比下降31%，拉低了整体增速。

在运营方面，公司核电能力因子提升至93.3%，绿电业务保持高速增长。当前在建核电机组10台，预计2024-2025年漳州1号和2号机组将投运，推动未来业绩增厚。绿电在建规模达143GW，光伏项目占主导。公司还成功完成田湾核能供汽改造项目，实现全国首个工业领域核能供汽，拓展了核能综合利用。

资本开支方面，2024年计划投资12155亿元，主要用于核电、核能多用途及新能源项目，预计将持续增加，通过提升EPS来驱动每股分红绝对值增长。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计分别为1143亿元、1263亿元、1363亿元，EPS为0.61元、0.67元、0.72元，对应PE分别为15倍、14倍、13倍，维持“买入”评级。

风险主要包括核电上网电价不及预期、燃料成本上升以及新机组建设进度滞后等。财务数据表明公司营收和利润持续增长，2023年ROE达11.68%，预计未来进一步提升。

总体而言，公司核电和绿电业务发展潜力大，但需注意潜在风险。