2012年-IMF国际货币组织全球_Great_Recession_and_Fiscal_Squeeze_at_US_Subnational_Government_Level_40页_1mb

总结：Great Recession and Fiscal Squeeze at U.S. Subnational Government Level

核心内容

本文探讨了2007-08年全球金融危机对美国州和地方政府财政状况的影响，重点分析了财政紧缩政策的实施及其对经济的潜在影响。文章指出，尽管美国联邦政府采取了刺激措施，但州和地方政府由于受制于平衡预算规则（BBRs），在应对财政赤字时采取了更为紧缩的政策，导致财政政策具有顺周期性。这种顺周期性在其他先进经济体中也存在，但美国的财政紧缩尤为明显。

主要观点

• 财政紧缩顺周期性：州和地方政府在经济衰退期间被迫削减支出、增加税收或动用储备资金，以维持预算平衡。这种行为加剧了经济衰退的影响，与联邦政府的刺激政策形成对比。
• 平衡预算规则的影响：美国大多数州（除佛蒙特州外）都实施了某种形式的平衡预算规则。这些规则限制了州政府的借贷能力，防止了债务积累，但也限制了财政灵活性。
• 州与地方政府的差异：州和地方政府的财政状况受危机影响不同，主要体现在税收收入和支出压力的来源上。州政府收入更多依赖收入税和销售税，而地方政府则更依赖财产税，因此财产税在危机初期反而有所增长。
• 财政政策的灵活性与约束：虽然平衡预算规则有助于维持财政纪律，但它们在经济下行期间可能限制了地方政府的应对能力，导致过度紧缩。文章认为，在不放弃财政纪律传统的情况下，仍有可能提高财政政策的灵活性。

关键信息

I. 引言

• 全球金融危机对美国州和地方政府财政造成严重冲击。
• 一般政府总债务从2007年的67.2% GDP上升至2011年的102.9% GDP。
• 美国州和地方政府的财政紧缩政策比其他国家更为显著。

II. 平衡预算规则的范围与影响

• 平衡预算规则（BBRs）：美国大多数州实施了某种形式的BBRs，这些规则限制了州政府的借贷能力，以防止财政赤字。
• 规则起源：BBRs源于19世纪40年代的州债务危机，当时多个州因投资失败而无法偿还债务。
• 规则类型：BBRs包括宪法和立法要求，如要求州长提交平衡预算、立法通过平衡预算、不允许跨年度赤字等。
• 规则的灵活性：尽管有BBRs，州政府仍可借款用于资本支出，且部分州允许临时借贷用于现金管理。

III. 危机对州预算的影响

A. 州预算赤字

• 州预算赤字在2009年达到历史高点，约1740亿美元（占GDP的1.2%）。
• 预算赤字在预算执行过程中扩大，表明最初的预测过于乐观。
• 州长和立法机构在预算调整中有不同权力。

B. 税收收入

• 危机导致州和地方政府税收收入大幅下降，2009年第一季度是自1963年以来最大降幅。
• 税收类型差异：
  • 收入税：波动最大，受经济活动影响显著。
  • 销售税：波动较小，但受经济衰退影响。
  • 财产税：相对稳定，但最终受房价下跌影响。
• 财产税的滞后性：财产税收入增长滞后于房价变化，导致危机初期财产税反而增长。

C. 支出

• 支出方面受影响较小，因为自动稳定器作用有限。
• 州和地方政府支出对失业率的敏感度约为0.04% GDP/1%失业率变化。
• 强制性支出增长：强制性支出（如医疗保障）在危机期间持续增长，占总支出的40%。
• ** Medicaid 支出增加**：由于失业率上升和人口老龄化，Medicaid支出大幅增加，成为州支出的主要组成部分。

D. 长期财政影响

• 危机扩大了州和地方政府对养老金和医疗保健的承诺与资金之间的差距。
• 这种差距导致长期财政压力，尤其是在州政府层面。

IV. 州政府对危机的应对

• 州政府通过动用储备基金、削减支出和增加税收来应对预算赤字。
• 一些州在危机期间实施了税收改革，如扩大税基和提高税率。
• 联邦援助：联邦政府通过刺激计划为州和地方政府提供了一定的支持。

V. 州级财政紧缩是否过度

• 州级财政紧缩在危机期间较为显著，但并未普遍被质疑。
• 虽然紧缩可能与联邦刺激政策相冲突，但并未出现广泛要求放松BBRs的趋势。
• 市场反应：地方政府借贷成本较低，尤其是AAA评级的市政债券，但随着债务增加，借贷成本也有所上升。

VI. 结论

• 财政纪律与灵活性的平衡：尽管BBRs有助于维持财政纪律，但在经济衰退期间，它们可能限制了政策灵活性。
• 未来展望：文章认为，在不放弃财政纪律传统的情况下，仍有可能改进州和地方政府的财政政策，使其更具灵活性。

附录与参考文献

• 文章附录提供了美国州和地方政府财政数据来源。
• 引用了多个研究和报告，如Boyd and Dadayan (2009)、Follette and Lutz (2010)、Poterba (1996)等，以支持分析。

表格与图表

• 表格1：总结了不同州的平衡预算规则类型和数量。
• 图表1-3：展示了政府债务、州预算赤字、税收收入和支出变化的趋势。
• 图表4-10：进一步分析了税收收入、支出结构、各州财政状况的差异。

总体结论

美国州和地方政府在2007-08年金融危机中面临严重的财政压力，主要体现在税收收入下降和预算赤字扩大。由于受制于平衡预算规则，州政府采取了较为紧缩的财政政策，这在一定程度上加剧了经济衰退。然而，这种政策并未被广泛质疑，反而被认为有助于维持财政稳定。文章建议在保持财政纪律的同时，提高财政政策的灵活性，以更好地应对未来的经济波动。