20181214-申万宏源-2018年12月政治局会议点评_底线思维稳增长宽财政_忧患意识促改革扩开放_2页_618kb

2018年12月政治局会议总结：稳增长与促改革并重

核心内容

2018年12月13日召开的政治局会议，是中央经济工作会议前的重要会议，对2019年经济政策和工作主线具有重要指导意义。会议强调了“底线思维”和“忧患意识”，表明政策将更加注重经济稳定与改革推进。整体来看，政策重心从2017年的国际环境与全球治理转向了国内问题与经济领域，体现出对内需的重视和对经济承压的应对。

主要观点

1. 2018年经济工作回顾

• 会议指出当前发展环境“错综复杂”，强调国内改革发展稳定任务的艰巨性。
• 与2017年相比，淡化了对全球治理、生态文明等的表述，政策重心更多转向国内经济问题。
• 与年初鼓励内需、适度放松环保限产等政策相呼应，表明政策在适应经济变化。

2. 2019年政策主线：稳增长与促改革

• 稳增长：会议重申“保持经济运行在合理区间”，并强调“六稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。
• 财政政策：预计财政政策将更加积极，预算赤字率可能提高至3.3%或更高，以支持基建扩张和减税。
• 货币政策：存准率有至少200个BP的下调空间，以支持实体经济，但基准利率调整概率较低，公开市场操作利率的下调仍是可选项。
• GDP增长预期：基于内需托底、外需不悲观的判断，预计2019年GDP增长为6.4%。

3. 政策聚焦国内，强化改革开放

• 会议强调“增强忧患意识，坚定不移办好自己的事”，表明政策将更多关注国内问题。
• 弱化了对杠杆率和房地产的表述，突出了“加快经济体制改革，推动全方位对外开放”，显示改革开放在2019年的重要性进一步上升。

4. 鼓励地方政府积极性

• 会议提出“激励干部担当作为”，以解决地方政府积极性不足的问题，尤其是在基建投资回升缓慢、财政存款沉淀较多的背景下。
• 预计2019年将进一步盘活财政存量，推动积极财政政策落地。

关键信息

• 政策基调：底线思维、忧患意识，强调稳增长和促改革。
• 财政政策：预算赤字率有望提高至3.3%或更高，支持基建和减税。
• 货币政策：存准率可能下调200个BP，公开市场操作利率有下调空间。
• 经济预期：2019年GDP增长预期为6.4%。
• 改革重点：加快经济体制改革，推动全方位对外开放。
• 地方政策：激励干部担当作为，盘活财政存量，鼓励基建投资。

投资建议

• 增加对基建、消费等领域的关注。
• 增税政策可能有所放松，特别是增值税率下调至13%。
• 外需不悲观，内需托底，整体经济环境相对稳定。
• 预计2019年政策将保持边际宽松，以应对经济下行压力。

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