20190803-中邮证券-交运周报：快递物流指数略有回落，看好板块性价比_19页_1mb

行业评级总结

核心内容

交通运输行业在2019年7月29日至8月2日期间整体表现不佳，申万交通运输指数下跌3.38%，跑输沪深300指数0.50个百分点。板块整体处于中性评级，但部分个股被谨慎推荐，如顺丰控股和中国国航。

主要观点

• 行业整体表现：交通运输板块整体下跌，其中航运表现最差，下跌5.18%；铁路运输表现相对较好，仅下跌0.40%。
• 估值情况：交通运输（申万）板块PE(TTM)为17.89倍，处于2009年以来的41.00%分位。其中，铁路运输PE(TTM)为9.95倍，处于9.00%分位，估值相对较低。
• 投资建议：尽管行业整体表现不佳，但建议关注业绩增长确定性强的品种，特别是快递板块，因其估值性价比高，预计7月上市公司数据有望延续亮眼表现。
• 重点事件：申通快递与阿里巴巴签订购股权协议，阿里可能成为其实际控制人，或将加快快递行业整合。此外，国家出台多项政策支持物流和交通发展。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数报收3747.44，下跌2.88%。
• 交通运输（申万）指数报收2361.68，下跌3.38%，跑输沪深300指数0.50pct。
• 周涨幅前3名：瑞茂通（6.60%）、深圳机场（5.22%）、音飞储存（3.34%）。
• 周跌幅前3名：申通快递（-16.59%）、*ST飞马（-10.96%）、*ST欧浦（-9.65%）。

2. 航运与港口数据

• BDI指数：截至8月2日，BDI指数报1,788.00，周环比下跌7.69%，同比上涨1.82%。
• BDIT指数：原油运输指数BDIT报621.00，周环比下跌2.05%，同比下跌17.86%。
• 港口数据：全国主要港口货物吞吐量12.13亿吨，同比增长6.50%；集装箱吞吐量2232.00万TEU，同比增长4.75%。

3. 航空与机场数据

• 布伦特原油期货价格：截至8月1日，报60.5美元/桶，周环比下跌4.56%，年内涨幅12.45%。
• 航空公司6月数据：整体RPK同比上涨4.76%，整体ASK同比上涨4.20%。
• 机场数据：上海机场旅客吞吐量648.21万人次，同比增长3.87%；白云机场旅客吞吐量574.61万人次，同比增长5.1%；深圳机场旅客吞吐量413.44万人次，同比增长5.90%。

4. 铁路与公路数据

• 铁路数据：6月全国铁路客运量3.07亿人，同比增长10.40%；货运量3.54亿吨，同比增长7.50%。
• 公路数据：6月公路客运量10.39亿人，同比下降4.90%；货运量35.86亿吨，同比增长5.50%。

5. 快递物流数据

• 7月物流业景气指数：为51.1%，受季节性因素影响回落0.8个百分点，但仍在扩张区间。
• 电商物流需求：总业务量指数为127.4点，比上月回落2.7个点。
• 快递业务表现：6月快递业务收入643.20亿元，同比增长26.50%；业务量54.61亿件，同比增长29.10%；件均收入11.78元，同比下降2.07%。

6. 重点事件及点评

• 申通快递与阿里合作：申通快递与阿里巴巴签订购股权协议，若交易完成，阿里将成为实际控制人，可能加速行业整合。
• 政策支持：八部门发布指导意见，推动“四好农村路”高质量发展，目标到2025年改善农村交通条件。
• 行业整顿：国家邮政局清理整顿快递末端服务违规收费，强调规范市场秩序，维护用户权益。

7. 风险提示

• 全球经济增长放缓，贸易活动强度减弱。
• 原油价格、汇率异常波动可能影响行业表现。

投资建议

• 关注快递板块：预计7月快递数据表现良好，目前估值性价比高，建议关注龙头顺丰控股、申通快递。
• 关注航空运输：暑期旅游和游学需求增长，利好三大航，但需关注油价和汇率波动。
• 关注铁路运输：铁路运输PE(TTM)较低，具备投资价值。

评级标准

• 股票评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（< -10%）。
• 行业评级：强于大市（>5%）、中性（-5%~5%）、弱于大市（< -5%）。
• 可转债评级：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）。

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