20140721-申万宏源-煤炭行业_周报-高温天气小幅拉动需求_库存高位盘整趋势不改_15页_753kb

煤炭行业周报总结（2014.7.11-2014.7.18）

核心内容

2014年7月第二周，煤炭行业整体表现偏弱，市场需求低迷，价格持续走低。尽管高温天气小幅拉动了电厂煤耗，但整体需求仍不足，加之前期存煤和水电的替代作用，导致动力煤价格持续下跌。港口煤炭价格亦有所下降，尤其是南方港口，进口煤市场竞争力不足，港口库存维持高位。炼焦煤市场则稳中有跌，主要受钢材市场需求疲软和钢企开工率高位影响，部分地区焦炭价格下调，但整体价格下行趋势受到抑制。无烟煤价格小幅下跌，喷吹煤价格则基本平稳或微幅下跌。

主要观点

• 动力煤市场：需求疲软，价格持续走低，港口库存维持高位，短期内市场行情预计延续弱势。
• 炼焦煤市场：价格稳中有跌，主要因下游需求不足，部分地区焦炭价格下调，但整体价格下行态势受到抑制。
• 进口煤价优势：国际油价上涨，使得进口煤价相对国内煤价更具竞争力，国内外煤价差收窄。
• 港口运营：秦港调入量小幅下降，调出量小幅上升，港口库存小幅下降。
• 电厂情况：电厂日均耗煤维持低位，库存小幅下降，但存煤可用天数仍较高。
• 海运价格：国内航线海运费微涨，国际航线小幅下跌，影响煤炭运输成本。

关键信息

1. 动力煤供需压力偏大

• 需求低迷：尽管气温上升导致电厂煤耗略有增加，但整体市场需求依然低迷。
• 价格走势：环渤海动力煤价格指数连续七周下跌，秦港动力煤价格小幅下降。
• 国际煤价：澳大利亚BJ煤炭价格下跌，国际油价与国内煤价比值下降，进口煤价优势显现。

2. 炼焦煤稳中有跌

• 山西炼焦煤：部分焦煤价格承压下行，如临汾肥煤价格下跌11.2%。
• 河北炼焦煤：价格基本平稳，但个别产品价格微调。
• 安徽炼焦煤：价格维持平稳。
• 贵州炼焦煤：出厂含税价微幅下跌。

3. 无烟煤价格小幅下跌

• 阳泉无烟煤：坑口价和车板价基本持平。
• 晋城无烟煤：坑口价和车板价小幅下跌。

4. 喷吹煤价格基本平稳

• 阳泉喷吹煤：车板含税价基本持平。
• 长治喷吹煤：价格微幅下跌。

5. 港口运营情况

• 秦港调入调出：调入量小幅下降，调出量小幅上升，库存小幅下降。
• 内贸煤库存：环比下降11.54万吨至716.1万吨。

6. 电厂运行情况

• 六大电厂日均耗煤：环比微幅上升，但整体仍处于低位。
• 电厂库存：库存小幅下降，可用天数仍维持在20天以上。

7. 海运费变化

• 国内航线：平均海运费微涨0.86%。
• 国际航线：澳洲-中国航线海运费小幅下跌0.5%。

推荐与投资建议

• 个股推荐：本周继续推荐贵州能源整合新平台中捷股份。
• 投资评级：部分公司被推荐为“增持”或“买入”，如潞安环能、冀中能源等；部分公司为“中性”或“减持”，如大同煤业、国投新集等。

表格数据摘要

公司简称	代码	评级	收盘价	12EPS	13EPS	14EPS	12P/E	13P/E	14P/E	静态PB
中煤能源	601898	增持	4.04	0.70	0.27	0.09	5.8	15.0	44.9	0.6
西山煤电	000983	增持	5.38	0.57	0.34	0.13	9.4	15.8	41.4	1.0
潞安环能	601699	买入	7.49	1.12	0.66	0.29	6.7	11.3	25.8	1.0
阳泉煤业	600348	增持	5.70	0.95	0.38	0.10	6.0	15.0	57.0	1.1
平煤股份	601666	增持	3.99	0.47	0.28	0.07	8.4	14.3	57.0	0.8
兖州煤业	600188	增持	6.74	1.12	0.26	0.22	6.0	25.9	30.6	0.8
大同煤业	601001	中性	5.34	0.04	-0.95	-0.90	142.7	-5.6	-	1.1
开滦股份	600997	中性	4.45	0.40	0.20	0.06	11.3	22.3	74.2	0.8
盘江股份	600395	增持	6.57	0.91	0.27	0.13	7.2	24.3	50.5	1.5
国投新集	601918	中性	3.61	0.52	0.01	-0.25	7.0	361.0	-14.4	1.2
恒源煤电	600971	中性	5.56	0.73	0.31	0.06	7.6	17.9	92.7	0.8
兰花科创	600123	增持	7.57	1.63	0.88	0.10	4.6	8.6	75.7	0.9
平庄能源	000780	中性	4.16	0.40	0.04	0.00	10.3	104.0	#DIV/0!	0.9
露天煤业	002128	中性	6.94	1.19	0.53	0.51	5.9	13.1	13.6	1.4
冀中能源	000937	买入	5.80	0.83	0.51	0.07	7.0	11.4	82.9	0.9
昊华能源	601101	增持	5.62	0.75	0.44	0.14	7.5	12.8	40.1	1.0
山煤国际	600546	增持	3.90	0.39	0.17	0.03	10.1	22.9	130.0	1.0
上海能源	600508	增持	8.08	1.28	0.21	0.10	6.3	38.5	80.8	0.7
大有能源	600403	增持	5.24	0.75	0.56	0.31	7.0	9.4	16.9	1.2
算术平均	-	-	-	-	-	-	13.9	34.4	49.1	1.0

图表信息

• 图1-图2：显示煤炭行业相对PE和PB的走势。
• 图3-图12：展示动力煤、炼焦煤、无烟煤及喷吹煤的价格变化情况。
• 图13-图22：反映国际油价与煤价比值变化及国内外煤价差异。
• 图23-图30：展示秦港库存变化、调入调出情况及海运费变动。

投资评级说明

• 个股评级：买入、增持、中性。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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