A股动静框架之静态指标：8月，把握大波动-240802-天风证券-19页_1mb

报告摘要

A股静态指标策略分析报告总结

2024年7月数据显示，A股市场主要指数经历大幅调整，上证综指跌幅达122%，创业板指跌幅超过1074%，反映市场整体表现疲软。期间，全球经济事件与政策变动成为重要影响因素，包括英国工党获胜、特朗普遇袭、日本央行加息、中国二十届三中全会召开等，反映出外部环境与国内改革的双重不确定性。

关键指标分析

股债相对收益率：截至2024年7月31日，两种计算形式的股债相对收益率均处于历史极端低位，表明股票资产相对债券资产的性价比显著低于历史平均水平，当前经济复苏信心仍处于低位。
持有股债收益差：过去十年的平均收益差显示，股票资产相对于债券资产表现不佳，当前收益差为-573%，处于历史较低位置，但仍高于历史最低水平，具备支持反弹的基础。
股权风险溢价（ERP）：ERP为408%，高于一倍标准差水平，处于历史高位，反映市场对未来悲观情绪有所缓解，但仍高于危机时期的水平，支持股票资产配置价值。
估值水平：多数宽基指数估值处于中性或偏低水平，Wind全A指数动态市盈率为16.1倍，历史分位数为24.4%，而创业板50市盈率处于历史低位（分位数0.1%），显示成长型板块估值吸引力较明显。
交易活跃度：换手率、成交额同比降幅显著，市场交投情绪低迷，当前换手率20日平均为0.93%，处于分位数低位，显示市场信心仍需时间修复。
行业表现：各类行业MACD指标显示整体市场仍处于调整状态，但部分行业已有改善迹象，多重结构性机会暗藏其中，未来择时成为关键。
投资者行为：
- 公司回购规模2024年7月环比上升，占成交额比例为0.11%，显示部分市场主体确信底部支撑，存在潜在支撑作用。
- 产业资本整体继续净减持，但单月净减持规模相对较小，国企改革、基本面稳定的蓝筹股更易获得机构资金偏好。