电力设备行业：双积分政策已完成部委会签，可能下周一发布，中国新能源汽车产业投资或迎更大高潮-20170910-安信证券-20页

电力设备行业动态总结

核心内容概述

2017年9月10日，电力设备行业聚焦新能源汽车、配电网建设、风电与光伏、核电等领域，整体呈现积极发展态势，多项政策推动行业发展，同时市场表现也有所提升。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 双积分政策即将发布：双积分政策已完成部委会签，预计下周一发布，政策实施将促使燃油车生产商通过利润补贴新能源汽车企业，推动新能源汽车产业投资增长。
• 政策延后：新能源汽车积分政策将延后一年实施，为在华跨国车企争取缓冲时间，有利于其加速新能源汽车本地化生产。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比提升，重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、国轩高科、亿纬锂能。
  • 主线二：外资厂商加快国内建厂，重点推荐特斯拉产业链相关公司如宏发股份、科达利、旭升股份，以及北汽新能源产业链相关公司如麦格米特。
  • 主线三：物流车短期放量，上游资源全球配置，重点推荐天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业。
• 行业动态：第十二批免征车辆购置税新能源车型目录发布，新能源车销量持续增长，充电基础设施建设加快，国家电网与多家运营商实现互联互通。

2. 配电网与特高压建设

• 增量配网开放：国家发改委推动增量配网建设，电网企业向社会资本开放，吸引社会资本进入配网业务。
• 特高压投资：特高压项目成为投资重点，2016年完成投资870亿元，同比增长87.5%。
• 投资建议：重点推荐海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技。

3. 光伏与风电行业

• 光伏成本下降：过去十年光伏发电成本下降近90%，但“非光伏成本”如增值税、土地税等仍制约平价上网进程。
• 税费减免政策：国家能源局发布《关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知》，明确光伏企业税费减免政策，推动平价上网进程。
• 分布式光伏增长：分布式光伏装机持续超预期，预计2018年1月1日起电价补贴下调，进一步刺激装机增长。
• 风电装机上调：国家能源局发布“十三五”风电新增建设规模方案，预计2017-2020年累计新增装机110.4GW，2020年累计装机将达280GW。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技；建议关注龙源电力、华能新能源。

4. 核电行业

• AP1000核电进展：全球首批第三代AP1000核电站进入装料准备阶段，核电审批及开工有望迎来增长。
• 投资建议：关注核电主管道核心供应商台海核电及核电阀门领军企业江苏神通。

关键信息

政策推动

• 双积分政策：推动新能源汽车产业发展，对燃油车生产商产生压力，利好新能源车企及“三电”企业。
• 电改推进：增量配网试点向社会资本开放，推动跨省电力交易和电力现货市场建设。
• 光伏政策：税费减免延长至2020年底，降低非光伏成本，推动光伏产业平价上网。
• 风电政策：新增装机规模大幅上调，保障未来几年风电装机平稳增长。
• 核电政策：AP1000核电项目进展顺利，核电审批及开工有望增长。

市场表现

• 板块涨幅：电力设备新能源行业过去一周上涨0.96%，跑赢沪深300指数。
• 细分行业：光伏上涨2.69%，新能源汽车上涨3.46%，风电和核电小幅下跌。
• 个股表现：涨跌幅前五分别为雄韬股份、新宏泰、当升科技、汇金通、纳川股份；跌幅前五为天能重工、中际装备、恒顺众昇、北京科锐、亿晶光电。

投资建议汇总

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电与光伏装机低于预期

结论

2017年9月，电力设备行业在政策推动和市场表现双重利好下，新能源汽车、光伏、风电、核电等领域均迎来发展机遇，尤其是双积分政策的发布和延后，为新能源汽车产业链带来显著利好。同时，配电网与特高压投资持续增长，工控行业中长期乐观。整体来看，行业投资热度持续上升，市场表现积极，建议关注核心产业链及受益政策的龙头企业。