20220227-银河期货-天然橡胶及20号胶月报_外强内弱格局仍维持_战局对近端影响有限_102页_8mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告分析了天然橡胶市场的基本面、供应与消费情况，以及与之相关的宏观和微观数据，旨在评估当前市场走势及影响因素。报告指出，尽管海外天然橡胶价格持续走高，但国内市场表现相对平淡，整体格局仍为“外强内弱”。

主要观点

• 泰国降雨量增加：近期泰国降雨量显著增加，推动当地胶水价格走强，达到历史较高水平，与去年同期相当，这在一定程度上解释了海外橡胶价格强于国内市场。
• 国内数据平淡：国内乘用车销量小幅增长，轮胎成品库存季节性去库，但整体市场数据表现较为平淡，未对橡胶价格形成明显支撑。
• 战争对橡胶影响有限：战争对天然橡胶的影响取决于战争性质。快速战和闪电战对天然橡胶需求影响较小，而若俄罗斯进入巷战，将刺激天然橡胶的中期需求，参考2001年阿富汗战争的经验。
• 基本面支撑有限：尽管部分数据有所支撑，但整体基本面仍不足以推动价格大幅上涨。
• 库存与价差：国内保税区和区外库存持续下降，而RU和NR合约的成交量与库存差变化反映了市场供需动态，但对价格影响有限。

关键信息

一、泰国市场

• 降雨量：近期泰国降雨量增加，导致胶水价格走强，与去年同期相当。
• 胶水价格：泰国胶水价格在2022年2月达到68.90泰铢/公斤，月环比上涨28.3%。
• 杯胶价格：泰国杯胶价格为50.99泰铢/公斤，月环比上涨5.8%。
• 烟片胶价格：泰国烟片胶价格为67.17泰铢/公斤，月环比上涨16.6%。
• 胶水-杯胶价差：泰国胶水与杯胶价差在1年周期内有所波动，但整体趋势未显著走强。
• 泰国橡胶制品出货：泰国橡胶制品出货量指数显示，市场表现有所波动，但未形成明显趋势。

二、日本市场

• 合成胶产量：日本通用合成胶产量在2022年2月达到6.43万吨，月环比增长6.9%。
• 进口能源价格：日本进口能源价格指数显示，能源价格有所上涨，对橡胶成本有一定影响。

三、国内市场

• 保税区库存：国内保税区库存持续下降，1年周期内库存变化显示市场供需调整。
• RU库存：RU库存小计与期货库存的差额在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• NR成交量：国内NR成交量在1年周期内有所变化，但整体表现平淡。
• RU&NR成交量：RU和NR成交量在1年周期内有所波动，但未形成显著趋势。

四、全球市场

• 东南亚主产国：东南亚主产国（除中国）天然橡胶产量在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 海外天然橡胶产量：海外天然橡胶产量在1年周期内有所变化，但未形成显著趋势。

五、价差分析

• 现货价差：人民币胶与美元胶的现货价差在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 全乳老胶：全乳老胶价格为13440元/吨，月环比微涨0.1%。
• 混合胶：混合胶价格为13100元/吨，月环比微涨1.0%。
• 越南3L：越南3L价格为13150元/吨，月环比微涨0.4%。
• 烟片胶：烟片胶价格为16170元/吨，月环比微跌1.8%。
• 标二：标二价格为12240元/吨，月环比微涨0.3%。
• 浓缩胶乳：浓缩胶乳价格为10700元/吨，月环比微涨0.4%。
• 胶清胶：胶清胶价格为10500元/吨，月环比微涨0.1%。
• 顺丁：顺丁价格为13540元/吨，月环比微涨0.1%。
• 丁苯1502：丁苯1502价格为12440元/吨，月环比微涨0.1%。

六、宏观数据

• ENSO指数：ENSO指数在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• NINO3.4指数：NINO3.4指数在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 南方涛动指数：南方涛动指数在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 日本能源价格：日本进口能源价格指数显示，能源价格有所上涨，对橡胶成本有一定影响。

七、微观数据

• 国内轮胎生产：国内轮胎生产开工率有所波动，但未形成明显趋势。
• 国内商用车销量：国内商用车销量在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 国内乘用车销量：国内乘用车销量在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 国内芯片供需：国内芯片供需指数在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 国内集装箱出口运价：国内集装箱出口运价指数在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。
• 日本汽车库存：日本汽车库存在1年周期内有所波动，但未形成明显趋势。

结论

综合来看，天然橡胶市场在2022年2月呈现“外强内弱”格局，泰国降雨量增加推动海外价格走强，而国内数据较为平淡。战争对橡胶的影响取决于具体战况，但整体影响有限。基本面支撑不足，库存与价差变化显示市场供需调整，但未形成显著趋势。未来市场走势需关注供需变化及宏观经济因素。