20130616-中国银河-_棱镜_事件再爆中国网络安全隐忧_有利信息设备国产化替代_11页_380kb

通信行业周报总结

核心内容

2013年6月16日发布的通信行业周报指出，中国网络安全问题因“棱镜”事件再次引发关注，推动信息设备国产化替代进程。同时，中移动4G商用化进程加快，为通信行业带来新的投资机会。行业整体估值回落至合理区间，建议投资者择优布局4G、北斗和专网集群通信等主题。

主要观点

• 网络安全事件推动国产替代：斯诺登事件再次暴露中国网络安全风险，促使政府、军队、金融、能源等行业在信息设备采购中更加重视国产设备，为国内厂商带来进口替代机会。
• 4G商用进程加快：中移动在13个城市启动4G免费体验，尽管4G集采招标暂时停滞，但其推动大规模试商用的准备工作未止步。预计下半年4G招标、信息消费政策及4G牌照发放等事件将支撑通信板块。
• 行业估值合理，布局时机成熟：通信板块经历此前两周的普遍调整，估值已回落至合理区间，下跌空间有限，是布局4G主题的较好时机。
• 重点推荐标的：中兴通讯、烽火通信、科华恒盛、宜通世纪、海格通信、北斗相关企业（如中海达、国腾电子、北斗星通）及专网集群通信企业（如海能达、东方通信）。

关键信息

一、本周市场回顾

• 银河通信指数本周跌幅为 -1.55%，弱于上证指数和深证成指，但强于中小板指和创业板指。
• 涨幅前五：神州泰岳（+26.40%）、天喻信息（+25.52%）、天音控股（+19.56%）、恒宝股份（+19.04%）、中海达（+15.47%）。
• 跌幅前五：亨通光电（-13.25%）、星网锐捷（-12.39%）、中天科技（-10.28%）、烽火电子（-8.96%）、杰赛科技（-8.34%）。

二、一周话题

1. 中移动4G免费体验启动：

   • 中移动在13个城市启动4G用户招募，提供数据卡、Mi-Fi、CPE终端，手机终端暂未参与。
   • 4G手机预计7月发放，首批商用终端包括华为、中兴、三星。
   • 尽管4G集采招标停滞，但中移动推动4G试商用的准备工作仍在进行。

2. 斯诺登事件再曝网络安全问题：

   • 美国政府通过巨型路由器入侵中国网络至少四年，涉及上百个目标，包括学校。
   • 外交部表示将就网络入侵与美方沟通。
   • 信息安全问题将推动国内重点行业采购国产设备，对华为、中兴、烽火通信、星网锐捷、联想、浪潮信息、科华恒盛等企业形成利好。

三、一周要闻及点评

• LTE相关进展：
  • 中移动启动13城市4G体验，华为助力西藏移动部署4G网络。
  • 沃达丰澳大利亚正式商用4G LTE服务。
• 运营商动态：
  • 韩国电信计划投资3万亿韩元升级网络。
• 设备与终端厂商动态：
  • TD-SCDMA市场份额提升，挤压WCDMA终端市场。
  • Infonetics报告显示，2012年运营商Wi-Fi设备收入增长53%，思科继续领跑。
  • 烽火通信中标马来西亚HSBB项目，中兴通讯起诉LoopMobile，三星下调Galaxy S4元件订单。
  • 阿朗CEO Michel Combes公布战略路线图，计划遏制烧钱速度。
  • 西门子计划转让诺西合资公司一半股权。

四、下周行业投资观点

• 行业评级：维持“谨慎推荐”。
• 重点推荐个股：
  • 烽火通信、中兴通讯：回调充分，估值合理。
  • 科华恒盛：预计未来三年收入复合增长30%，净利润复合增长39%，维持“推荐”评级。
  • 海格通信：受益数字化部队列装和军用北斗业务增长，维持“推荐”评级。
• 投资主题：
  • 4G主题：重点关注中兴通讯、烽火通信、科华恒盛、宜通世纪。
  • 北斗主题：重点关注海格通信、国腾电子、中海达、北斗星通。
  • 专网集群通信主题：重点关注海能达、东方通信。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上）。

覆盖股票范围

• A股：中兴通讯、海能达、海格通信、烽火通信、科华恒盛、神州泰岳、天喻信息、恒宝股份、星网锐捷、烽火电子、中天科技、光讯科技、日海通讯、三维通信、大富科技、武汉凡谷、中国联通等。

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