20181018-联讯证券-_复盘_无明显利空下跌意味着什么_3页_529kb

报告摘要

本文为2018年10月18日的投资策略复盘报告，由联讯证券首席策略分析师朱俊春撰写，分析了当日A股市场下跌的原因及后续走势预期。报告指出，当前市场下跌并非由明显利空引发，而是由于市场信心缺失和情绪恐慌所致。

市场表现：上证综指收报2486.42点，单日大跌75点，跌幅2.94%；创业板指收报1205.03点，跌幅2.18%。所有行业均下跌，其中石油石化、煤炭和有色金属跌幅较大，仅粤港澳自贸区指数收红。
下跌原因：市场下跌主要由两个因素驱动：
- 经济预期未改善：尽管金融数据看似符合预期，但表外融资收缩及基建投资修复需时间，经济前景仍不明朗，尤其是地产投资对宏观经济的负面影响可能在2019年显现。
- 股市流动性风险未解：尽管深圳市政府等已着手缓解股权质押带来的流动性问题，但市场整体低迷导致强势股与蓝筹股补跌，进一步加剧流动性压力。
投资策略：当前市场首要任务是止跌企稳，而企稳的关键在于政策维稳。在经济变量短期刚性、无风险利率无法有效支撑市场的情况下，提升市场风险偏好成为关键。
政策期待：期待更多政策出台以增强市场信心，特别是最高管理层对股市运行的表态，可能成为市场情绪转折的契机。
风险提示：包括政策维稳不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧等。

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
- 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

朱俊春，复旦大学经济学硕士，2017年5月加入联讯证券研究院，现任首席策略分析师。

分析师：朱俊春，执业编号：S0300517060002，电话：021-51782233，邮箱：zhujunchun@lxsec.com
销售团队：
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