华泰柏瑞科创板ETF投资价值分析：科技属性突出，成长空间广阔-20200915-招商证券-20页_903kb

华泰柏瑞科创板ETF投资价值分析总结

核心内容概述

本报告对华泰柏瑞科创板ETF（认购代码588093，基金代码500090）的投资价值进行了深入分析，重点围绕科创板的未来发展、科创50指数的编制方法、投资价值以及基金管理人实力等方面展开。

主要观点与关键信息

科创板的未来前景

• 科技创新推动市场发展：科技创新是推动市场繁荣的核心动力，特别是在信息技术革命领域，如智能物联网，其发展前景广阔。
• 政策支持与市场定位：科创板以高标准市场定位和政策支持为依托，聚焦科技创新企业，优先支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等关键领域。
• 发展速度快：自2019年7月22日开板以来，科创板迅速发展，截至2020年9月11日，累计上市公司达173家，IPO融资总额达2606亿元，远超主板、中小板和创业板。

科创50指数编制方法

• 行业配置：科创50指数覆盖10个行业，其中计算机（29%）、电子（27%）和医药（19%）三大行业合计占比达75%，显示出较强的科技导向。
• 上市时间要求：成分股需上市时间超过6个月，当科创板上市满12个月的证券数量达到一定规模后，上市时间要求提高至12个月以上。
• 权重因子控制：科创50指数采用权重因子控制成分股权重，确保单只成分股权重不超过10%，前五大成分股权重合计不超过40%。
• 调整频率：成分股每季度调整一次，采用缓冲区规则，确保指数的稳定性和代表性。

科创50指数投资价值

• 市场代表性强：科创50指数在科创板整体中具有较高的代表性，覆盖股票数量占28.9%，总市值和自由流通市值分别占33%和47%。
• 高成长性：科创50指数在2018年和2019年的净利润增速分别为35.8%和29.2%，显著高于其他主要指数。
• 高预期与高估值：科创50指数的估值水平（PE_TTM）为75倍，高于中证1000、中证500和沪深300等指数。
• 研发强度大：科创50指数的研发强度在2018年、2019年和2020年一季度分别为5.95%、6.75%和8.98%，显著高于其他指数。
• 盈利能力突出：科创50指数的ROE在2018年和2019年分别为17.3%和12.7%，高于科创板整体及其他指数。
• 风险调整后收益高：科创50指数在2020年的累计收益率为31.3%，年化夏普比率为1.29，显著优于其他指数。

华泰柏瑞科创板ETF基本信息

• 产品类型：交易型开放式指数证券投资基金，紧密跟踪科创50指数。
• 投资目标：追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差，投资于标的指数成分股和备选成分股的比例不低于90%。
• 费率结构：管理费为0.50%/年，托管费为0.10%/年，与行业平均水平相当。

基金管理人分析

• 公司背景：华泰柏瑞基金管理有限公司成立于2004年，是一家中外合资基金管理公司，股东包括华泰证券、柏瑞投资和苏州新区高新技术产业股份有限公司。
• 管理规模：截至2020年9月11日，公司管理公募基金产品规模约为1334亿元，其中指数型产品规模约413亿元。
• 基金经理经验：拟任基金经理柳军先生拥有丰富的指数基金管理经验，曾担任多个ETF和指数基金的基金经理。

结论

• 发展前景广阔：以智能物联网为代表的信息技术革命推动科创板快速发展，科创50指数具有较强的市场代表性。
• 投资价值高：科创50指数在高成长性、高预期、高研发强度和盈利能力方面表现突出，具备较高的投资价值。
• ETF产品优势：华泰柏瑞科创板ETF紧密跟踪科创50指数，费率合理，基金管理公司实力雄厚，基金经理经验丰富。

风险提示

• 历史数据风险：历史业绩不代表未来表现，模型在政策和市场环境变化时可能存在失效风险。
• 投资建议：本报告所提及的个股或基金仅表示与相关主题有关联，不构成具体投资建议。