2018-化纤系列报告之四_PTA-涤纶丝行业产能及新增产能最全梳理_13页-1mb

PTA-涤纶丝行业产能及新增产能总结

行业概况

本报告由方正证券研究所发布，旨在全面梳理PTA（精对苯二甲酸）与涤纶丝（长丝+短纤）行业的现有及未来新增产能情况，以统一市场口径，为投资者提供参考依据。

核心观点

• PTA行业：截至2018年9月，我国PTA现有名义产能为5075万吨，预计2018/19/20年分别新增100/650/1320万吨，名义产能将分别达到5175/5825/7145万吨。
• 涤纶丝行业：截至2018年9月，我国涤纶丝现有名义产能为3634万吨，预计2018/19/20年分别新增102/200/475万吨，名义产能将分别达到3736/3936/4411万吨。
• 市场集中度：PTA行业CR5预计从65.3%降至58%；涤纶丝行业CR6预计从51.7%升至57.1%。
• 建议关注企业：PTA-涤纶长丝行业建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新凤鸣；醋酸行业建议关注华谊集团、华鲁恒升；乙二醇行业建议关注华鲁恒升。

行业产能情况

1. PTA行业

1.1 现有名义产能

• 截至2018年9月，PTA现有名义产能为5075万吨。
• 行业CR5为65.3%，前五名企业及其市占率：
  • 逸盛：26.6%
  • 恒力石化：13%
  • 福海创（原翔鹭石化）：12.1%
  • 桐昆石化：7.3%
  • 华彬石化：6.3%

1.2 未来新增产能

• 预计未来三年新增产能2070万吨，其中：
  • 2018年新增100万吨
  • 2019年新增650万吨
  • 2020年新增1320万吨

1.3 实际产能

• 截至2018年9月，国内实际产能为4340万吨。
• 福海创一套150万吨装置计划于2018年12月复产，其余停车装置无复产计划。

1.4 产能市占率变化

• 预计2019年CR5为61.2%，2020年CR5为58%。
• 前五名市占率将有所下降，但主要由新增产能释放导致。

2. 涤纶丝行业

2.1 现有名义产能

• 截至2018年9月，涤纶丝现有名义产能为3634万吨。
• 行业CR6为51.7%，前六名企业及其市占率：
  • 桐昆：14.9%
  • 恒逸：13.7%
  • 新凤鸣：9.1%
  • 盛虹：5.2%
  • 恒力：4.8%
  • 荣盛：4%

2.2 未来新增产能

• 预计未来三年新增产能777万吨，其中：
  • 2018年新增102万吨
  • 2019年新增200万吨
  • 2020年新增475万吨

2.3 产能市占率变化

• 预计2019年CR6为54.2%，2020年CR6为57.1%。
• 前五名市占率总体呈上升趋势，主要由于新增产能集中在行业龙头。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 项目投产及复产情况超预期，产品价格价差大幅下行
• 项目投产进度不及预期
• 贸易战导致国内经济大幅下行
• 社保问题导致下游企业减产

数据来源与图表

• 数据来源：公司公告、百川资讯、卓创资讯、中纤网、中化新网、工商时报等
• 图表目录包括PTA价格价差曲线、PTA社会库存、涤纶长丝价格价差曲线、涤纶长丝库存天数、PTA名义产能、涤纶丝名义产能、产能市占率变化等

附注

• 本报告由方正证券研究所发布，分析师为李永磊。
• 报告力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方影响。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。