20240419-大公国际-基建和制造业投资增长强劲_二季度经济增长将达到年内高点_5页_336kb

大公国际宏观研究：经济展望报告总结

摘要
一季度中国经济表现超预期，基建、制造业及出口尤为强劲，消费略低于预期但贡献仍大。展望二季度，消费增长有望受益于政策支持及节假日拉动；基建与制造业投资在政策推动下持续高增；房地产投资继续筑底，但降幅略有收窄；出口保持韧性，但需警惕海外市场不确定性；工业生产加速转型升级。叠加低基数效应，二季度GDP增速将创年内新高。

正文

1. 消费端：一季度略低于预期，贡献突出
一季度消费增速低于市场预期，但对GDP贡献率高达73.7%。政策发力推动下，二季度促消费措施将进一步释放需求，尤其是家电、汽车等耐用消费品市场及旅游文娱消费。全年消费仍将对经济增长起到关键拉动作用。

2. 投资端：基建与制造业领跑，地产承压

• 基建投资：一季度增速达65%，其中水利、铁路等领域表现亮眼，政策支持效果显著。
• 制造业投资：同比增长99%，科技创新赋能效果明显，高技术制造业增速超预期。
• 房地产投资：一季度下降9.5%，降幅较上年扩大。尽管政策边际宽松，但需求不足问题未解，短期仍面临压力。

3. 外需与外需与出口表现强劲
一季度出口同比增长49%，机电产品及劳动密集型商品表现突出。东南亚、巴西、越南等区域出口增速显著。展望二季度，全球需求回暖和订单增长将支撑出口，但需关注贸易摩擦及地缘风险。

4. 工业生产：转型升级加速
一季度规模以上工业增加值同比增长6%，高技术制造业表现亮眼，智能化、绿色化转型持续推进。政策推动下，工业结构性优化趋势不变，二季度有望进一步提升生产效率。

5. 结论：二季度增长有望冲高
一季度经济开局良好，预计二季度在政策支持下，基建“压舱石”与制造业“新引擎”作用增强，消费温和复苏，出口韧性犹存。尽管房地产拖累短期存在，但叠加去年低基数效应，上半年GDP增速料将创下年度新高，全年目标完成基础稳固。