计算机行业月报：中美博弈持续深入，AI加速产业格局重塑-20230706-中原证券-16页_1mb

中美博弈背景下计算机行业分析总结

核心内容概述

本文由中原证券分析师唐月撰写，分析了当前中美科技博弈加剧的背景下，计算机行业的发展趋势与投资价值。重点围绕数字化、国产化、智能化三大趋势展开，并结合行业数据、市场动态及投资策略进行综合研判。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现与估值分析

• 行业表现：2023年6月中信计算机指数上涨1.24%，在30个中信一级行业中排名第16，表现优于大盘。
• 估值水平：截至2023年7月5日，中信计算机行业TTM估值为51.81倍，低于10年均值水平，但较近三年高点仍有上涨空间。
• 盈利改善：2023年1-5月我国软件产业收入同比增长13.3%，利润总额同比增长12.2%，盈利改善明显。

2. 行业趋势分析

• 数字化、国产化、智能化：三大趋势推动软件行业保持稳定增长，盈利水平在TMT行业中优势突出。
• 关系型数据库：国产化趋势持续，Oracl等海外厂商份额缩减，国内厂商在分布式架构中具备弯道超车的潜力。
• PC市场：华为PC业务逆势增长，成为国内市场第二，市场份额达10.7%。
• 数据中心算力：加速计算成为主导需求，英伟达数据中心业务收入首次超过英特尔，未来5年复合增速预计超50%。
• 云计算市场：AI推动市场格局重塑，三大运营商云业务增速显著，但独立云厂商如金山云、优刻得等表现下滑。

3. 中美科技博弈影响

• 美国限制措施：考虑对英伟达A800芯片实施禁运，同时限制云计算市场供给。
• 中国应对措施：加强在镓、锗等领域的出口管制。
• 对AI发展的影响：美方限制将加大我国在通用人工智能方向的追赶难度，需长期积累技术、工艺和市场。

4. 资本开支与研发动态

• 互联网大厂：阿里和腾讯资本开支明显下滑，研发经费在2023年1-4月下降8.5%。
• 全球科技巨头：亚马逊、谷歌、Meta、微软、苹果等资本开支在2023Q1出现下滑，反映短期经济形势对需求的压制。

5. 概念板块表现分化

• 涨幅领先：边缘计算、工业互联网、无人驾驶等概念板块涨幅居前。
• 跌幅显著：网络安全、人工智能、操作系统等板块出现下跌，需警惕相关风险。

6. 投资策略建议

• 行业评级：给予“强于大市”投资评级，认为当前投资价值仍然凸显。
• 重点投资方向：建议关注在B端快速落地的行业大模型方案，如腾讯的行业大模型，以应对芯片短缺的挑战。

7. 风险提示

• 国际局势不确定性：中美科技博弈加剧，可能对行业造成一定影响。
• 上游企业削减开支：可能影响产业链整体发展。
• 地方债务风险释放：需关注宏观经济对行业的影响。

行业数据亮点

• 软件行业：2023年1-5月收入增长13.3%，利润增长12.2%，行业景气度回升。
• TMT行业对比：软件增速最快，电子进入下降周期，互联网由负转正。
• 云服务与大数据：增速回暖，成为子行业中的领涨板块。
• 网络安全与AI：部分子行业景气度不佳，需关注其表现。

新闻与公告摘要

• 华为发布GaussDB：国内首款全栈自主分布式数据库。
• 科大讯飞升级星火大模型：推出“讯飞听见会写”产品。
• 苹果发布VisionPro：首款MR头显产品。
• 360发布智脑4.0：接入旗下“全家桶”产品。
• 美国考虑AI芯片禁运：最快下月初实施。
• 荷兰加强半导体设备出口管制：9月1日起实施。
• 中国对镓、锗实施出口管制：8月1日起正式实施。
• 部分公司公告：包括卫宁健康、浪潮信息、龙芯中科、启明星辰、金山办公、用友网络、赛意信息等的股份减持、回购及发行公告。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅5%以上

总结

计算机行业在中美科技博弈背景下，面临芯片供应限制等挑战，但受益于数字化、国产化、智能化趋势，整体仍具备较强的投资价值。行业估值处于低位，具备上涨空间，建议关注具备技术自主能力的国产厂商及在B端快速落地的AI解决方案。同时需警惕国际局势、上游开支及地方债务等风险因素。