20250423-开源证券-新易盛-300502.SZ-公司信息更新报告_业绩表现亮眼_光模块领军地位不断提升_4页_874kb

报告摘要

新易盛（300502.SZ）是一家在光模块行业具有领先地位的企业，2025年4月22日发布的2024年年报及2025年一季度财报显示，公司业绩持续高增，市场地位不断提升。投资评级为“买入”，并维持该评级。

公司2024年和2025Q1的业绩增长显著，主要得益于数据中心的发展和高速率光模块需求的增加。公司作为光模块行业领军企业，其市场地位和盈利能力不断提升。

公司通过垂直整合和技术创新，毛利率持续改善。2024年整体毛利率为44.72%，2025Q1达到48.66%，显示出公司在成本控制和产品附加值方面的优势。

2025Q1研发投入为1.18亿元，同比增长121.63%，研发费用率达2.91%。公司积极布局硅光、相干光模块、800G/1.6T光模块等前沿领域，成功推出多项新产品，增强了其市场竞争力。

公司已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块产品，以及400G和800G ZR/ZR+相干光模块产品，覆盖多个前沿技术领域。

公司已与全球主流互联网厂商及通信设备商建立良好合作关系，进一步巩固其在行业中的地位。

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入(百万元)	3,098	8,647	18,530	22,598	27,108
归母净利润(百万元)	688	2,838	6,049	7,061	8,082
毛利率(%)	31.0	44.7	44.9	42.4	39.9
净利率(%)	22.2	32.8	32.6	31.2	29.8
ROE(%)	12.6	34.1	42.1	32.9	27.4
EPS(元)	0.97	4.00	8.53	9.96	11.40

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
P/E	94.0	22.8	10.7	9.2	8.0
P/B	11.8	7.8	4.5	3.0	2.2
EV/EBITDA	71.1	18.5	9.1	6.6	5.6

分析师承诺所发表观点为个人观点，不与报酬直接或间接相关，确保报告的客观性和独立性。

买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下
行业评级：
- 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
- 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
- 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现