20240526-华泰期货-橡胶周报_供应偏紧库存下降_短期橡胶震荡运行_9页_2mb

天然橡胶分析

市场概况：
国内外产区天气有所改善，热带胶林地区干旱风险仍存，对割胶活动短期仍构成影响。原料供应上量缓慢，成本支撑延续。

供应因素：
国内产区受降雨影响，新胶上量不及预期，供应偏紧局面延续，为胶价提供了支撑。进口干胶价格因贸易商换月及补货导致报盘不稳定。

需求表现：
全钢胎开工率降至66.10%，较上周小幅提升；半钢胎开工率小涨至80.77%。样本企业排产相对稳定，部分企业发货放缓，库存有所提升，下游补货疲软。

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合成橡胶分析

顺丁橡胶库存下降但供应紧张

上游原料及成本：
丁二烯供应继续偏紧，价格高位震荡，成本压力显著，导致顺丁橡胶生产利润亏损，行业一致亏损。
装置检修程度较高，主要企业如山东益华、锦州石化等装置临时停车或维持检修状态，开工负荷持续低位。

需求与库存：
终端需求疲弱，物流景气度低，拖累全钢胎替换需求。顺丁橡胶库存继续下降（生产企业库存下降10吨），短期供应不可快速恢复，支撑价格。

展望：
顺丁橡胶价格存在支撑，但上行空间有限，价格走势预计跟随天然橡胶波动。

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总体策略与风险提示

天胶策略（中性）：
产区天气有所好转，库存去化延续，胶价下方支撑较强。但受全钢胎需求走弱影响，价格上冲动能减弱，预计短期震荡运行。主要关注原料释放、库存变化及下游需求恢复情况。

BR策略（中性）：
供需面缺乏支撑，利润亏损背景下价格难有明显突破。未来的行业动态（如装置重启、进口成本）将是关键观测点。

下周重要影响因素

1. 天气变化与产区割胶进展
2. 库存去化速度与终端需求变化
3. 高顺顺丁橡胶装置重启进展
4. 轮胎企业销量变动及库存情况

**免责声明：**本文仅供信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。