1998年-世界发展银行全球_Privatization_in_Developing_Countries___An_Analysis_of_the_Performance_of_Newly_Privatized_Firms_4页_415kb

总结：发展中国家私有化企业的表现分析

核心内容

本报告分析了21个发展中国家在1980-1992年间进行全或部分私有化的79家企业的财务和运营表现。研究目的是评估私有化是否对发展中国家的经济环境和制度背景具有积极影响，并探讨私有化对企业的盈利能力、效率、投资、产出、就业、资本结构和股息政策的影响。

主要观点

• 私有化对盈利能力有显著提升：私有化后，企业的销售利润率平均提高了124%，从4.9%上升至11%。63%的企业实现了盈利增长。
• 运营效率显著提高：私有化后，销售效率比（实际销售额/员工数）和净收入效率比（净收入/员工数）分别提高了25%和63%。80%和70%的企业分别在销售效率和净收入效率方面有所提升。
• 资本支出增加：私有化后，资本支出占销售额的比例从10.5%上升至23.7%，增长了126%。62%的企业实现了资本支出增长。
• 产出提升：实际销售额平均增长25%，76%的企业实现了产出增长。
• 就业增长：尽管预期私有化会减少员工数量，但58%的企业平均增加了139名员工（1.3%的增长率）。
• 杠杆率下降，股息支付增加：私有化后，总负债与总资产比率平均下降5%。股息支付率从34%上升至49%，股息与销售额比率从2.8%上升至5.3%。

关键信息

样本与方法

• 研究样本包括21个发展中国家的79家私有化企业，覆盖不同收入水平和市场结构。
• 研究比较了私有化前三年与后三年的绩效指标，分析了不同子样本（如竞争性与非竞争性行业、收入水平、私有化类型等）的表现差异。

子样本表现

• 盈利能力：上中等收入国家的企业盈利能力提升显著，而低收入和下中等收入国家的企业提升不明显。
• 运营效率：所有子样本均显示出运营效率的提升，但低收入和下中等收入国家的提升幅度较小。
• 资本支出：竞争性行业和上中等收入国家的企业资本支出显著增加，而非竞争性行业企业则没有显著变化。
• 产出：所有子样本均显示出产出增长，且增长幅度普遍较高。
• 就业：非竞争性行业、部分私有化和收入较低的国家企业显示出就业增长，而竞争性行业企业则倾向于减少员工。
• 杠杆率与股息：所有子样本均显示出杠杆率下降和股息支付率上升的趋势。

结论

• 所有权影响显著：私有化带来的私有所有者更注重利润目标，推动了投资、产出和就业的增长，从而提高了效率和盈利能力。
• 私有化在发展中国家的收益：私有化在发展中国家整体上提升了企业绩效，尤其是在高人均收入的国家中，效果更为明显。
• 市场结构与私有化方式的影响：研究结果表明，私有化带来的绩效改善并不完全依赖于市场结构或私有化方式（如控制权私有化或收入权私有化）。

研究局限性

• 样本中发展中国家的企业数量较少，可能影响结论的普遍性。
• 部分子样本（如低收入和下中等收入国家）的表现不如上中等收入国家显著。

参考文献

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