20230214-东海证券-电子行业专题报告_智能化驱动车规MCU_国产化替代前途远大_26页_2mb

智能化驱动车规MCU行业总结

核心内容

车规MCU（微控制器单元）是汽车电子系统的核心部件，随着汽车电动化和智能化的快速发展，其市场需求显著增长。智能汽车对MCU的需求量是传统燃油汽车的4.3倍，且对MCU性能要求更高，推动行业整体ASP（平均销售价格）提升。我国是全球最大的车规MCU需求市场，但目前自给率不足5%，国产替代空间巨大。本土MCU厂商积极布局车规级产品，技术逐渐成熟，有望逐步切入高端市场。

主要观点

1. 市场需求增长

   • 全球MCU市场规模预计在2022年达到239亿美元，同比增长8.1%。
   • 中国MCU市场规模预计在2022年约为58亿美元，增速高于全球平均水平。
   • 汽车电子占整车制造成本比重逐年上升，预计接近40%。

2. 智能汽车推动MCU需求

   • 智能汽车的ECU数量是传统燃油车的4.3倍，MCU需求随之增加。
   • 随着自动驾驶和智能座舱的发展，32位MCU成为主流，未来将向更高算力和集成度发展。
   • RISC-V等开源架构的兴起为国产替代提供了新的可能性。

3. 国产替代机遇

   • 由于全球性缺芯，以及国际大厂供货紧张，国产MCU厂商有望借助这一窗口期实现替代。
   • 国内MCU厂商在中低端领域已实现量产突破，逐步向高端市场拓展。
   • 国内MCU市场由外资主导，自给率低，国产替代空间广阔。

关键信息

• 市场数据

  • 2022年全球MCU市场规模预计为239亿美元，中国MCU市场规模预计为58亿美元。
  • 2022年我国新能源汽车产销分别达705.8万辆和688.7万辆，渗透率25.6%。
  • 2022年全球MCU下游应用中汽车电子占比近40%。

• MCU类型与应用

  • 8位MCU：成本/功耗低，用于基础控制功能，如车窗、雨刷等，市场价格低于1美元。
  • 16位MCU：性能与成本平衡，用于中端控制功能，如动力系统，市场价格1-5美元。
  • 32位MCU：高性能、低功耗，用于高端控制功能，如智能座舱、自动驾驶，市场价格5-10美元以上。

• 技术门槛与认证

  • 车规MCU需通过AEC-Q100、IATF16949、ISO26262等认证，周期长，标准严苛。
  • 工艺节点集中在40nm及以上成熟制程，国产代工厂商已具备自主制造能力。

• 国内厂商表现

  • 兆易创新：推出基于RISC-V架构的GD32V系列，已量产多个车规MCU产品，毛利率和净利率表现优异。
  • 四维图新（杰发科技）：已量产AC781x、AC8015等产品，与奇瑞等车企合作，加速国产替代。
  • 国芯科技：推出基于PowerPC架构的CCFC系列，已实现部分产品量产，毛利率稳定。
  • 中颖电子：已实现车规MCU流片，计划2023年量产，具备较强的研发能力。

推荐关注的标的

• 兆易创新（603986.SH）：技术领先，已量产多个车规MCU产品，毛利率和净利率表现强劲。
• 四维图新（002405.SZ）：具备较强的研发能力和市场拓展能力，已与奇瑞达成战略合作。
• 国芯科技（688262.SH）：专注于自主可控的嵌入式CPU IP授权及芯片设计，产品覆盖多个车规应用领域。
• 中颖电子（300327.SZ）：在消费电子和工业控制领域有较强基础，车规MCU研发进展迅速。

风险提示

1. 新能源汽车渗透率低于预期
2. 中美贸易摩擦可能影响IP授权和晶圆制造
3. 车规MCU认证难度高、周期长，存在不确定性
4. 下游汽车市场景气度低于预期
5. 自动驾驶技术发展低于预期

产业趋势

• 汽车行业正在经历电动化、网联化和智能化的变革，传统供应链将被重塑。
• 汽车电子/半导体行业将在智能车时代迎来价值重估。
• 随着智能化加深，车载芯片的算力和数量将显著提升。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空
• 行业指数评级：超配、标配、低配
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

分析师声明

本报告由东海证券研究所分析师周啸宇撰写，具备证券投资咨询执业资格，保证研究结论的独立性和客观性。

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