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香港及中國市場日報 - 2021年9月27日

核心内容

光伏產業鏈現狀

• 多晶矽價格：本周多晶矽價格持平於210.0元/公斤，10月有望繼續保持高位。
  • 原因包括：國內能源雙控導致工業矽生產商減少產能、晶圓生產線利用率提高、下游需求增加。
• 成本傳導：成本上漲已傳導至矽片、電池及元件，分別上漲4.5%、2.0%、1.1%。
• 元件製造商：部分元件製造商可能因新項目利潤率壓制而延遲訂單至2022年第一季度，或在10月減產。
• 光伏玻璃：3.2mm和2.0mm光伏玻璃價格持平，分別為26.0元/平方米和20.0元/平方米。
  • 玻璃製造商承受純鹼價格上漲壓力。

信義光能財務預測

• 淨利潤預測：21-22財年淨利潤小幅下調至61.38億/64.39億港元。
• 評級與目標價：維持“長倉”評級，目標價為HK$17.2，基於25倍市盈率。
• 財務表現：收入和淨利潤持續增長，但近期表現有所放緩。

市場指數表現

香港及中國市場

指數	收市	每日升跌	今年累升
恒生指數	24,192	-1.3%	-11.2%
中資企業指數	8,604	-1.5%	-19.9%
紅籌指數	3,880	-1.8%	2.1%
滬深300指數	4,849	-0.1%	-6.9%
上海A股	3,787	-0.8%	12.8%
上海B股	274	-1.4%	12.8%
深圳A股	2,547	-0.7%	4.5%
深圳B股	1,178	-1.2%	8.5%

美國及歐洲市場

指數	收市	每日升跌	今年累升
美國道指	34,798	0.1%	13.7%
標普500	4,455	0.1%	18.6%
美國納斯達克	15,047	-0.0%	16.8%
日經平均	30,300	0.2%	10.4%
英國富時	7,051	-0.4%	9.1%
法國證商公會	6,638	-0.9%	19.6%
德國法蘭克福	15,531	-0.7%	13.2%

商品價格

商品	收市	每日升跌	今年累升
金價（美元/盎司）	1,750	0.4%	-7.6%
鈉價（美元/盎司）	1,554	-0.9%	20.3%
銀價（美元/盎司）	22	-0.4%	-14.8%
原油（美元/桶）	73	-17.7%	54.1%
銅價（美元/盎司）	9,332	0.5%	20.2%
鋁價（美元/盎司）	2,915	-0.7%	47.3%
鉑價（美元/盎司）	985	-0.7%	-7.5%
鋅價（美元/盎司）	3,128	3.4%	13.7%
小麥（美分/蒲式耳）	723	0.8%	13.0%
玉米（美分/蒲式耳）	526	-0.5%	20.6%
原油（美元/桶）	74.79	1.8%	54.1%
天然氣（美元/百萬英熟單位）	5.30	45.1%	108.5%

市場情緒

指標項目	本季%	本年%	按年%
信貸違約掉期-美元五年期	17	-14.7%	-
希臘	N/A	N/A	N/A
爱尔兰	83	-2.4%	-
義大利	139	-0.6%	-
葡萄牙	207	-0.0%	-
西班牙	108	0.3%	-

股票覆蓋列表

名稱	代碼	市值(HK$ m)	價格(HK$)	昨日升跌(%)	評級	目標價(HK$)	上升空間(%)	市盈率(歷史)	市盈率(1年期)	市盈率(2年期)	股息收益率2年期	過去表現(5D%)	過去表現(1個月%)	過去表現(3個月%)	最後更新日期
信義光能	968 HK	147,395	16.58	-2.47	長倉	17.20	3.7	22.9	27.0	24.2	1.9%	-	-	-	08/09/21
信義能源	3868 HK	32,493	4.57	0.66	長倉	6.80	48.8	29.1	25.4	22.6	4.3%	-	-	-	08/09/21
信義玻璃	868 HK	94,630	23.40	-7.3	長倉	38.00	62.4	9.1	8.0	7.4	6.8%	-	-	-	08/12/19
信利國際	732 HK	7,664	2.33	-4.5	長倉	5.20	123.2	8.8	5.8	4.2	6.9%	-	-	-	08/12/21
其他股票	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

其他信息

• 匯富研究部：提供分析服務的專業團隊，包括王珏、戴怡寧、李錦明等。
• 近期大股東交易：部分大股東進行股份買入或賣出，涉及多個上市公司。
• 免責聲明：本報告僅供參考，不構成任何要約或招攤購買及認購證券的建議，使用時需注意相關法律條款。

結論

光伏產業鏈在國內能源雙控政策下持續緊張，多晶矽價格保持高位，但元件製造商可能因成本壓力而延遲訂單或減產。市場指數整體表現低迷，商品價格漲跌不一。信義光能等企業財務預測有所調整，市場情緒略為偏空。