20180528-中国银河-计算机行业周报_家电企业进入芯片行业_跨界合作或为更好选择_15页_780kb

家电企业进入芯片行业，跨界合作或为更好选择

核心内容

• 家电企业进军芯片行业：2018年5月，格力和康佳等家电企业宣布进军芯片领域，这是自1999年以来家电巨头第二次大规模布局芯片产业。尽管此前已有部分企业尝试，但多数未能持续发展，此次转型体现出家电企业在智能化浪潮下的战略调整。
• 行业挑战：芯片研发成本高、回报周期长，且技术门槛高，家电企业需谨慎应对。分析师建议通过跨界并购等方式与专业芯片企业合作，以降低风险并提升效率。
• 中国科技与监管优势：中国在人工智能、无人驾驶等领域展现出强劲的创新能力，同时较为宽松的监管环境为科技行业发展提供了支持，有利于形成行业巨头。
• 核心组合表现：分析师推荐的组合包括稳健型和进攻型两种，其中稳健型组合包含四维图新、科大讯飞、用友网络、海康威视和美亚柏科；进攻型组合包括合众思壮、思创医惠、浪潮信息、久其软件和超图软件。各组合的夏普比率均不高，表明风险与收益需进一步观察。
• 行业估值与盈利预测：国内计算机行业整体估值较国际同行偏低，部分公司如科大讯飞、海康威视等表现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

1. 上周热点动态跟踪

• 家电企业进军芯片产业：格力和康佳再次进入芯片领域，显示出中国家电企业对芯片产业的重视。与1999年相比，此次转型更注重长期战略。
• 硅谷投资者担忧：红杉资本合伙人麦克·沃纳指出，中国科技行业在人工智能和无人驾驶等领域的发展速度较快，可能对硅谷企业构成威胁。
• 芯片行业的挑战：研发成本高、回报周期长，家电企业需评估自身能力与市场前景，谨慎布局。

2. 最新观点

• 芯片研发的投入必要性：为实现芯片国产替代和自主可控，公司需持续投入技术、人才和资金。
• 跨界并购建议：家电企业可通过并购或合作方式进入芯片行业，以降低进入门槛和风险。
• 行业前景分析：随着智能家电普及，芯片需求增长，但需注意行业竞争加剧和技术不确定性。

关键信息

国内外行业及公司估值情况

• 国际公司：如Alphabet、亚马逊、Facebook等，净利润和收入同比增速较高，但市盈率也较高。
• 国内公司：如科大讯飞、海康威视、用友网络等，表现出良好的增长潜力，但部分公司仍处于亏损状态。
• 估值对比：国内计算机行业整体估值较低，部分公司如科大讯飞、海康威视等的市盈率低于国际同行。

核心组合表现

组合类型	股票代码	股票简称	推荐理由	周涨幅（%）	绝对收益率（%）	相对收益率（%）	入选时间
稳健型组合	002405.SZ	四维图新	深度布局无人驾驶与人工智能产业链	-1.24	-22.93	-25.03	2017/11/27
稳健型组合	002230.SZ	科大讯飞	人工智能龙头，深耕教育、公检法等	0.74	-12.85	-0.09	2017/11/27
稳健型组合	600588.SH	用友网络	云业务进展迅速，传统业务稳步增长	1.70	64.44	0.06	2017/11/27
稳健型组合	002415.SZ	海康威视	全球视频安防龙头，智能安防高景气	0.16	4.34	0.04	2017/11/27
稳健型组合	300188.SZ	美亚柏科	电子数据取证龙头，受益于政策支持	2.91	60.99	0.06	2017/11/27
进攻型组合	002383.SZ	合众思壮	北斗产业链催化密集，受益于自主可控	-1.12	-6.09	-0.09	2018/4/9
进攻型组合	300078.SZ	思创医惠	受益于医疗信息化政策，AI医疗加速推进	-2.37	-1.99	-0.17	2018/4/9
进攻型组合	000977.SZ	浪潮信息	服务器龙头，受益于AI和云计算	-1.50	0.17	0.14	2018/4/9
进攻型组合	002279.SZ	久其软件	电子政务IT龙头，受益于数字中国建设	-0.86	-11.71	-0.16	2018/4/9
进攻型组合	300036.SH	超图软件	GIS平台软件龙头，受益于数字中国建设	0.00	0.00	-0.04	2018/4/9

风险提示

• 行业技术进展不及预期的风险
• 行业竞争加剧的风险

附录

行业数据跟踪

• SW计算机指数表现：2017年至今，指数波动较大，部分公司表现优于市场整体。
• 涨跌幅榜：部分个股涨幅显著，如长亮科技、中孚信息等，而部分公司如荣之联、三六零等跌幅较大。

重要上市公司动态

• 四维图新：与HERE和IPC等公司联合成立OneMap联盟，推动高精度地图发展。
• 联化科技：子公司因环保问题临时停产，尚未明确复产时间。
• 法拉电子：发布年报，分配现金红利，预计提升市场信心。
• 网宿科技：副总裁表示云安全带来CDN发展机遇，公司安全营收增长迅速。
• 用友网络：2018年第一季度亏损减少，显示公司执行力提升。
• 三安光电：生产的集成电路芯片可用于5G。
• 浪潮信息：强化自主可控能力，维持买入评级。
• 海康威视：子公司萤石升级智能家居生态，拓展产品线。
• 航天信息：全年业绩预计稳步增长，维持买入评级。
• 神州泰岳：中标核电项目，显示公司竞争力。

重点公司盈利预测及估值比较

股票代码	公司名称	股价（04月30日）	EPS2018E	EPS2019E	PE2018E	PE2019E
002230.SZ	科大讯飞	52.78	0.46	0.66	114.17	79.91
000938.SZ	紫光股份	72.02	1.86	2.25	38.77	32.08
002415.SZ	海康威视	38.50	1.31	1.67	29.33	22.99
002405.SZ	四维图新	26.49	0.31	0.40	84.90	66.09
002153.SZ	石基信息	24.89	0.47	0.55	53.26	44.90
600588.SH	用友网络	36.77	0.44	0.60	83.87	61.17
300036.SZ	超图软件	19.60	0.62	0.85	31.79	23.00
600570.SH	恒生电子	60.88	0.92	1.17	65.93	51.89
603019.SH	中科曙光	50.00	0.70	1.01	71.56	49.36
300033.SZ	同花顺	48.73	1.69	2.01	28.87	24.25
000977.SZ	浪潮信息	23.15	0.48	0.65	48.55	35.51
002410.SZ	广联达	25.26	0.51	0.63	49.81	40.33
300271.SZ	华宇软件	20.24	0.66	0.85	30.49	23.94
002439.SZ	启明星辰	26.30	0.65	0.83	40.52	31.53
002279.SZ	久其软件	13.03	0.58	0.79	22.51	16.55
000066.SZ	中国长城	9.02	0.22	0.29	41.86	31.33
300188.SZ	美亚柏科	28.82	0.74	0.99	39.21	28.99
300253.SZ	卫宁健康	13.29	0.20	0.27	66.05	49.28
600718.SH	东软集团	16.29	0.40	0.48	40.67	34.15
300078.SZ	思创医惠	12.43	0.30	0.39	40.79	32.10
002766.SZ	索菱股份	13.39	0.57	0.73	23.48	18.43
300170.SZ	汉得信息	15.28	0.46	0.60	33.31	25.37
600845.SH	宝信软件	29.11	0.75	0.97	38.72	30.13
000555.SZ	神州信息	15.94	0.39	0.48	40.39	33.01
002383.SZ	合众思壮	21.72	0.57	0.79	37.78	27.46

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：钱劲宇
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• 执业证书编号：S0130517110002
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