20250323-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周下调小盘股票仓位_7页_619kb
报告摘要
金融工程：基金风格配置监控周报总结
核心内容概述
本报告分析了2025年3月23日公募基金的风格配置情况，主要基于基金季报、半年报和年报披露的信息，结合上市公司十大股东数据，模拟公募基金的全部股票持仓。通过拆分基金持仓为大、小盘组合，并利用加权最小二乘法，对公募基金在大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度的风格变化进行刻画，实现对基金仓位的周度监控。
主要观点
- 基金仓位估计方法：由于基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，因此通过季报的前十大重仓股与上市公司十大股东信息结合，模拟基金的非重仓股持仓，从而估计基金的全部股票仓位。
- 基金仓位变化：截至2025年3月21日，普通股票型基金仓位中位数为91.69%，相比上周下降0.05%；偏股混合型基金仓位中位数为89.19%，相比上周下降1.61%。
- 大小盘配置变化：上周普通股票型基金和偏股混合型基金在市场大盘组合的仓位分别上升0.61%和0.37%，而在市场小盘组合的仓位分别下降0.66%和1.98%。
- 行业配置趋势：截至2025年3月21日，公募基金在电子、电力设备、医药、机械、食品饮料等行业配置较高。本周，偏股混合型基金在电子、计算机、传媒、通信四个行业的仓位下降，而在机械、银行、电力设备、非银行金融、基础化工等行业仓位上升。
关键信息
基金仓位数据
- 普通股票型基金：
- 股票仓位中位数：91.69%
- 小盘仓位：48.6%
- 大盘仓位：43.0%
- 偏股混合型基金：
- 股票仓位中位数：89.19%
- 小盘仓位：47.8%
- 大盘仓位：41.4%
仓位分位点
- 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为93.50%
- 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为92.24%
行业配置权重（截至2025-03-21）
| 中信行业 | 普通股票型 | 偏股混合型 |
|---|---|---|
| 电子元器件 | 18.94% | 20.74% |
| 电力设备 | 10.51% | 9.22% |
| 医药 | 9.67% | 7.57% |
| 机械 | 6.79% | 7.82% |
| 食品饮料 | 7.18% | 5.68% |
| 电力及公用事业 | 2.07% | 1.86% |
| 基础化工 | 5.51% | 5.71% |
| 银行 | 2.21% | 2.09% |
| 非银行金融 | 1.05% | 1.24% |
| 通信 | 4.12% | 5.25% |
| 计算机 | 5.68% | 6.10% |
| 汽车 | 5.25% | 5.50% |
| 交通运输 | 1.58% | 1.47% |
| 家电 | 3.59% | 3.50% |
| 纺织服装 | 0.43% | 0.71% |
| 有色金属 | 3.58% | 3.71% |
| 电力设备 | 10.51% | 9.22% |
| 国防军工 | 3.15% | 2.95% |
| 建筑 | 0.79% | 0.63% |
| 建材 | 0.50% | 0.48% |
| 轻工制造 | 0.94% | 1.16% |
| 商贸零售 | 0.41% | 0.59% |
| 消费者服务 | 0.33% | 0.37% |
| 综合 | 0.02% | 0.02% |
| 综合金融 | 0.00% | 0.02% |
行业配置分位点（截至2025-03-21）
| 中信行业 | 普通股票型 | 偏股混合型 |
|---|---|---|
| 电子元器件 | 93.16% | 93.16% |
| 通信 | 82.51% | 87.45% |
| 计算机 | 52.09% | 50.19% |
| 传媒 | 67.68% | 68.82% |
| 机械 | 77.19% | 76.81% |
| 电力设备 | 52.47% | 51.33% |
| 电力及公用事业 | 80.23% | 76.81% |
| 家电 | 81.75% | 77.95% |
| 纺织服装 | 77.19% | 84.41% |
| 基础化工 | 47.91% | 48.29% |
| 银行 | 46.77% | 50.95% |
| 非银行金融 | 23.95% | 27.38% |
| 房地产 | 4.94% | 4.18% |
| 交通运输 | 74.14% | 68.44% |
| 石油石化 | 55.51% | 38.02% |
| 煤炭 | 60.46% | 69.58% |
| 有色金属 | 52.85% | 52.85% |
| 钢铁 | 43.73% | 42.59% |
| 农林渔牧 | 21.67% | 18.63% |
| 建筑 | 67.30% | 57.41% |
| 建材 | 19.01% | 11.41% |
| 轻工制造 | 33.46% | 47.15% |
| 商贸零售 | 61.22% | 76.43% |
| 消费者服务 | 8.75% | 3.42% |
| 综合金融 | 78.60% | 80.93% |
风险提示
- 基金仓位数据为模型测算结果，可能存在失效风险。
- 市场风格变化可能影响基金配置效果。
数据来源与方法
- 数据来源：Wind、天风证券研究所
- 分析方法：基于基金季报与上市公司十大股东信息模拟持仓，使用加权最小二乘法估计基金在大、小盘组合上的配置仓位。
总结
本报告通过模拟公募基金的持仓数据，揭示了公募基金在2025年3月21日的配置趋势，重点分析了基金在大小盘和行业配置上的变化。数据显示，普通股票型基金和偏股混合型基金近期仓位有所下降，但大盘配置有所上升，小盘配置则下降明显。行业配置方面，电子元器件、通信、计算机等科技类行业配置较高，而部分传统行业如石油石化、煤炭配置相对较低。整体来看，公募基金在当前市场环境下对大市值股票的偏好增强，对小市值股票的配置减少，同时对部分行业如机械、银行、基础化工的配置有所增加。
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