20160422-华泰证券-美国再工业化_经济复苏的内生性动力-制造业结构性复苏_强化竞争力_高端回流_低端转移_22页_1mb

美国再工业化：经济复苏的内生性动力

核心内容概述

美国自2010年起启动“再工业化”战略，旨在重塑制造业在国民经济中的关键地位，尤其注重高端制造业的发展。该战略并非传统制造业的简单复辟，而是通过政府引导与私人部门投资相结合，实现第二产业与第三产业的融合共进，推动全产业升级，以抢占全球新经济的制高点。

主要观点

• 制造业结构性复苏：美国制造业正在经历结构性的复苏，劳动生产率提升，成本竞争力增强，能源利用效率提高。
• 政府与私人部门协同：美国政府在政策引导和宏观调控方面发挥关键作用，但私人部门是主要投资主体，尤其是在知识产权与软件领域。
• 制造业回流分化：高端制造业回流美国，以获取高技能劳动力和政策支持；而中低端制造业则继续寻找海外低成本地区。
• 货币政策支持：宽松的货币政策和低利率环境为再工业化提供了重要的投资和信贷支持。
• 出口与外需矛盾：尽管出口有所恢复，但美元升值和外需疲软仍是潜在制约因素。
• 竞争力因素综合：制造业竞争力受设备成本、工资、生产率、能源成本、汇率及优惠政策等多重因素影响。
• 新经济趋势：美国正在通过新技术革命推动产业变革，这将成为其经济复苏的长期动力。

关键信息

再工业化背景与目标

• 背景：20世纪后期，美国制造业外迁，金融业膨胀，导致“空心化”问题，次贷危机后经济系统稳定性受到威胁。
• 目标：通过再工业化，实现GDP增长、促进就业、改善出口，同时推动制造业与服务业协同发展。

政策与投资

• 政策文件：

  • 2009年12月《重塑美国制造业框架》
  • 2011年6月《先进制造业伙伴(AMP)计划》
  • 2012年2月《先进制造业国家战略计划》
  • 2010年9月《国家出口倡议》
  • 2010年7月《清洁能源制造业及出口补贴法案》
  • 2010年8月《美国专利和商标追加拨款法案》
  • 2010年5月《美国高技术再授权法案》
  • 2009年5月《网络和信息技术研发法案》
  • 2010年3月《激励雇佣保护就业法案》
  • 2009年9月《美国人就业法案》

• 投资结构：美国制造业投资/GDP占比反弹至2.88%，但远低于中国的26%。政府投资侧重于知识产权与软件，而非设备建设。

制造业复苏与就业

• 就业贡献：制造业对就业的贡献由负转正，新增非农就业人口超过80万，扭转了长达20年的净减少局面。
• 就业趋势：尽管制造业就业人数有所增长，但长期来看，制造业在整体就业中的占比仍呈下降趋势。

制造业回流趋势

• 外包业务减少：美国跨国公司从海外子公司进口比重下降，制造业投资呈现净流入。
• 回流分化：高端制造业回流美国，中低端继续寻找成本更低的地区，如东南亚。

美国制造业竞争力

• 人力成本：美国制造业的人力成本差距正在缩小，中国制造业工资增长快于生产率提升。
• 能耗成本：美国单位工业增加值的能耗成本远低于中国，页岩油革命进一步巩固其能源优势。
• 生产率：美国制造业劳动生产率持续增长，而中国近年来有所下降。

风险提示

• 经济战略调整：美国经济战略可能发生变化，影响再工业化进程。
• 全球需求疲软：全球经济复苏缓慢，可能影响美国出口。
• 货币政策收紧：美联储可能提前加息，对美元升值产生影响，进而抑制出口。

总结

美国再工业化战略通过政策引导和私人投资推动制造业复兴，尤其是高端制造业。尽管制造业在GDP中的比重未显著提升，但其结构性复苏、生产率提升和成本竞争力增强，已成为美国经济复苏的重要内生动力。然而，制造业回流并非全面，而是高端回流、中低端转移，这种分化趋势反映了制造业在全球化背景下的复杂调整。同时，美国在知识产权、软件、绿色能源等领域的持续投资，为制造业升级提供了坚实基础。未来，美国将继续在新技术革命中占据优势，而中国需加快产业升级，以应对制造业回流和中低端转移的挑战。