20210307-招商期货-招期能化PVC周报_供需缺口持续存在_下游需要时间消化高价原材料_11页_1mb

PVC周报总结

核心内容

2021年3月7日的PVC周报分析了全球及国内PVC市场供需状况、价格走势及投资策略。报告指出，美国寒潮导致石化装置停产，引发全球PVC供需缺口扩大，外盘价格持续上涨，国内PVC价格也维持高位震荡。同时，内蒙古能耗双控政策对电石价格和供应量产生显著影响，进一步推高PVC成本。国内下游行业对高价原材料接受度不高，但部分细分市场如地板、PVC膜、电线电缆等已逐步涨价，预计未来PVC价格重心将上移。

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主要观点

• 全球供需紧张：美国寒潮导致约300万吨PVC装置停产，影响全球供应，外盘价格持续上涨，4月预计涨幅达100-120美元/吨。
• 国内PVC价格高位震荡：国内PVC价格涨至8800元/吨，但下游如管材和型材对高价接受度较低，导致价格难以传导。
• 成本端压力增大：内蒙古电石价格因能耗双控政策持续上涨，节后涨至3800元/吨，电石成本上升将对PVC价格形成支撑。
• 国内需求逐步恢复：房地产新开工数据和前瞻指标显示，国内PVC需求正在回暖，预计内需将显著增长。
• 出口支撑强劲：国内PVC出口利润较好，但因集装箱短缺，出口需求可能后置2-3个月。

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关键信息

价格走势

• 美国外盘：PVC出口价格创历史新高，3月涨幅达200美元/吨，4月预计继续上涨100-120美元/吨。
• 中国PVC价格：国内价格涨至8800元/吨，高位震荡，下游传导缓慢。
• 糊树脂价格：维持高位，部分下游如医用手套订单充足。

供需分析

• 全球供需缺口：美国装置减产叠加外盘检修，导致全球PVC供应紧张，价格持续上涨。
• 国内供应端：国内PVC装置开工率保持在80%以上，春季检修计划推迟，供应端压力较小。
• 国内需求端：房地产新开工数据和前瞻指标显示国内需求逐步恢复，预计内需将显著增长。

成本端影响

• 电石价格：内蒙古电石因能耗双控政策价格持续上涨，节后涨至3800元/吨。
• 烧碱价格：维持低位，对PVC成本影响有限。
• 氯碱综合利润：因PVC利润走强，氯碱综合利润近期走高。

库存与市场情绪

• 社会库存：节后第三周开始下降，显示需求强劲，最新库存为31万吨。
• 出口预期：预计2、3月出口量接近30万吨，但受集装箱短缺影响，出口需求可能后置。

投资策略

• 操作建议：建议继续做多头配置，关注05合约多单移仓至09合约。
• 风险提示：价格过高可能抑制下游需求，国内需求是否及时跟进存在不确定性。

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图表与数据

图表目录

• 图1：美国原油价格走势
• 图2：全球PVC价格
• 图3：中国PVC价格
• 图4：糊树脂价格
• 图5：内蒙古电石利润
• 图6：山东电石法PVC利润
• 图7：VCM制PVC价格和利润
• 图8：烧碱价格和利润
• 图9：氯碱综合利润
• 图10：国内PVC装置开工率
• 图11：建材系列价格
• 图12：PVC进出口利润
• 图13：建筑级型材价格和利润
• 图14：PVC管材厂利润
• 图15：PVC社会库存
• 图16：PVC产量和增速
• 图17：PVC进口量和增速
• 图18：PVC出口量和增速
• 图19：PVC周度需求量
• 图20：房地产新开工与PVC需求
• 图21：房地产需求前瞻指标
• 图22：PVC进口量
• 图23：PVC出口量
• 图24：PVC华东市场价-西北出厂价
• 图25：PVC华东价-西北出厂价季节性
• 图26：PVC05合约基差
• 图27：PVC05-09合约跨期

数据亮点

• PVC05合约基差：预计后市基差将逐步走强。
• PVC05-09合约跨期：09合约长远看也可以做多头配置。

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研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品套期保值、对冲交易和期货点价经验。
• 资质：持有期货从业资格（F3021174）和投资咨询资格（Z0012822）。

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重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
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