20160222-申万宏源-跨境资金流向监测周报_十字路口_下资金小幅流入中国_市场政策频出股市迎来_暖风__11页_1mb

跨境资金流向监测周报总结（2016年02月19日）

核心内容

本报告分析了2016年2月19日当周跨境资金流动情况，重点聚焦中国与香港股市的资金流入与流出趋势，同时结合全球经济环境、美联储政策动向、人民币汇率变化及国内政策动态，为投资者提供市场分析和投资建议。

主要观点

• 资金流动趋势逆转：全球资金在2月17日当周逆转上周流出态势，实现小幅流入，净流入0.55亿美元，较上周净流出3.82亿美元有所改善。
• 中国股市资金流入：中国股票市场本周资金流入，而债市继续面临资金外流压力，净流出1.09亿美元。
• 港股资金流出收窄：香港股市资金净流出0.87亿美元，较上周流出2.68亿美元有所收窄，市场情绪逐步恢复。
• A股超跌反弹：春节后首个交易周，沪深股市整体上扬，但反弹仍属超跌性质，建议投资者保持谨慎。
• 政策支持与市场预期：政府政策频出，两会临近，可能对供给侧改革、人民币汇率、注册制改革等议题产生积极影响，市场可能迎来暖风。
• 人民币汇率稳定预期增强：人民币贬值势头得到遏制，中间价调整表明政策制定者对汇率稳定有明确意图。
• 深港通预期升温：监管高层表态支持深港通尽快推出，市场对其推出时间预期加强。
• 行业配置变化：金融仍是外资最青睐的行业，可选消费和IT行业资金流入显著增加，而能源、材料等传统行业资金流出。

关键信息

资金流动数据

• 中国股票市场：本周净流入0.55亿美元，四周均值为流出0.06亿美元。
• 中国股票ETF：本周净流入4.45亿美元，显示海外资金对中国股市底部的共识。
• 中国债市：连续第六周净流出，本周流出1.09亿美元。
• 港股通：资金流入32.85亿元，沪股通流出14.50亿元，资金“南下”热度高于“北上”。
• 外汇占款：1月末央行口径外汇占款下降6445亿元，创历史第二大降幅。

市场动态

• 人民币汇率：受央行行长周小川发言影响，中间价下调，但贬值势头已止，稳定预期增强。
• 中美利差扩大：2月10日中美十年期国债利差达112.8bp，显示人民币贬值压力与美元强势周期并存。
• CDS价格走高：中国政府信用CDS指数达到137.83，反映市场对中国经济前景的担忧。
• 经济基本面：财新制造业PMI连续低于50，PPI同比连续47个月为负，经济放缓迹象明显。

政策与事件

• 供给侧改革支持：八部委发布政策文件，加强金融对供给侧改革的支持。
• 两会临近：政策窗口期临近，市场可能迎来新的解读和投资机会。
• 深港通预期：监管高层表态支持深港通尽快推出，预计2季度启动。
• 美联储政策：美联储总资产下降，但资产负债表暂不收缩，加息预期未兑现，市场波动减缓。

图表与数据说明

• 图1、图2：显示流入中国股票资金与四周均值变化，以及累计资金流入情况。
• 图3、图4：反映流入中国股票与上证指数、流入香港股票与恒生指数的关系。
• 图5、图6：显示ETF资金流入情况及趋势变化。
• 图7、图8：展示2009年与2013年以来外资对中国股票行业的配置变化。
• 图9、图10：资金流入中国股票各行业的环比变动情况。
• 图11、图12：显示流入中国股债资金与外汇占款、中美利差的关系。
• 图13、图14、图15、图16：反映人民币汇率、美元兑港币汇率及CDS价格走势。
• 图17：沪港通额度使用情况。
• 图18：EPFR全球资金国别流向计算方法示意。

投资建议

• 把握政策窗口期：两会临近，供给侧改革、人民币汇率、注册制改革等议题可能带来新的市场机会。
• 谨慎对待反弹：A股反弹仍属超跌反弹，需警惕后续波动，建议投资者保持观望态度。
• 关注人民币稳定：人民币贬值预期已缓解，汇率稳定预期逐步形成，有利于外资配置。
• 深港通预期提升：市场对深港通的期待增强，可能带动资金进一步流入中国资本市场。

证券分析师

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• 李一民：A0230515080002，邮箱：liym@swsresearch.com

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