20141127-华泰证券-赛马产业_深度研究-_马到成功_并不是一个遥远的梦_23页_1mb

中小盘研究/行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于赛马产业的发展现状、国际经验以及国内相关股票的投资机会。赛马产业作为体育产业的重要组成部分，具有巨大的经济效益和社会价值。尽管我国赛马产业尚未完全成型，但随着国家对体育产业的重视，未来有望迎来发展机遇。报告重点分析了美国与香港赛马产业的发展模式，提出了国内赛马产业发展的建议，并推荐了相关A股标的。

主要观点

1. 赛马产业的潜力

   • 赛马产业在全球范围内具有较高的影响力，尤其在美国和香港，赛马业已形成成熟的市场机制和盈利模式。
   • 随着国家对体育产业的持续投入和政策支持，赛马产业有望在未来得到进一步发展。

2. 美国赛马产业的典型模式

   • 美国是全球最大的赛马彩票市场之一，年均投注额超过150亿美元，成人人均投注额近500美元。
   • 美国赛马场盈利模式多样，包括门票销售、马彩销售、马匹及马产品销售。
   • 政府在赛马业中扮演重要角色，通过立法、监管和税收优惠支持赛马产业发展。

3. 香港赛马会的运营模式

   • 香港赛马会是全球最大的非牟利性赛马机构，其收入来源包括博彩及奖券投注款、会员会费及运营盈余投资回报。
   • 赛马会的博彩收入用于税收、慈善、社区福利等，具有较高的社会价值。
   • 香港赛马会的赛事运营和投注体系具有高度规范性，增强了公众对赛马的参与度和信任度。

4. 我国赛马产业的现状

   • 我国赛马产业虽有发展基础，但尚未形成现代赛马产业体系。
   • 赛马产业的发展受限于政策因素，尤其是赛马彩票尚未合法化。
   • 赛马产业的产业链尚不完善，缺乏高素质人才和成熟市场机制。

5. 我国赛马产业的发展建议

   • 政府应放宽政策，推动赛马彩票的合法化，并设立国家垄断发行机制，优先在部分城市试点。
   • 建立健全赛马监管体系，确保赛事的公信力和规范性。
   • 培养赛马专业人才，推动赛马产业的可持续发展。

关键信息

国内赛马产业发展基础

• 我国已有520家马术俱乐部和马术服务综合体。
• 武汉、南京、北京、广州、济南等城市建有较大规模的赛马场，部分达到国际标准。
• 2003年武汉开始举办国际赛马节，2005年北京顺通赛马俱乐部成立，推动了赛马赛事的商业化发展。

国内赛马相关股票

• 强生控股：作为久事集团旗下唯一上市公司，受益于集团资产注入和赛事运营。
• 九龙山：控股子公司平湖九龙山马会俱乐部，开展马术娱乐服务和马匹饲养。
• 新潮实业：全资子公司拥有国际标准赛马场地。
• 海澜之家：旗下拥有国际化马术俱乐部，提供马术训练、表演等服务。

国家政策支持

• 2010年国务院发布《关于加快发展体育产业的指导意见》，提出推动体育产业化，鼓励体育彩票市场发展。
• 2014年国务院进一步发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，预计到2025年体育产业总规模将超过5万亿元。

赛马产业的未来发展

1. 政策导向

   • 政府正在推动体育产业改革，赛马彩票有望在政策支持下逐步放开。
   • 赛马产业的规范化和市场化发展将成为未来趋势。

2. 经济与社会效益

   • 发行赛马彩票可有效筹集社会闲散资金，推动相关产业发展。
   • 赛马彩票的引入有助于打击非法赌博，提升公众参与度，同时促进慈善事业和社区福利。

3. 赛马产业的商业化路径

   • 通过引入外资和加强赛事运营，赛马产业将逐步走向成熟。
   • 借鉴国际经验，我国赛马产业有望形成完整的产业链和市场机制。

赛马彩票的前景

• 市场基础：国内对赛马和马彩的期待已久，尽管“中国赛马会”事件引发争议，但表明市场对赛马彩票有强烈需求。
• 试点建议：建议优先在武汉、南京等经济基础较好的城市试点赛马彩票。
• 国家垄断：赛马彩票应由国家垄断发行，以确保其合法性和公信力。

久事集团与强生控股

• 久事集团：拥有多个子公司，包括久事赛事、上海巴士公交（集团）、上海交通投资（集团）等。
• 强生控股：作为久事集团唯一上市公司，将受益于集团资产证券化和赛事运营。

总结

赛马产业作为体育产业的重要组成部分，具有广阔的市场前景和政策支持。尽管目前我国赛马产业仍处于初级阶段，但随着国家对体育产业的重视和政策的逐步放开，赛马彩票有望在未来破冰。建议关注强生控股等与赛马产业相关的A股标的，同时注重赛马产业政策的完善、监管体系的建立以及人才的培养，以推动赛马产业的健康发展。