20240607-东方金诚-2024年5月外汇储备_黄金储备数据解读_2页_131kb

外汇储备与黄金储备分析总结

外汇储备

5月末，我国外汇储备规模为32320亿美元，环比上升312亿美元（0.98%），创下今年来最大涨幅。此轮涨幅较大，主要受到两方面影响：

1. 美元贬值推升外储价值：当月美元指数下降1.6%，导致非美元外储资产因美元计价相应升值，我们估计美元贬值对当月外储增长贡献约三分之二。
2. 美股债价值回升：受美国就业数据趋弱影响，市场对美联储降息预期升温，使得美债价格回升、股市走强，这对外储形成正向估值效应。

报告分析表明，当前约3万亿规模的外储处于适度充裕状态。展望未来，在美联储降息驱动下，美元走势偏弱将削弱汇率折算反而效应，全球宽松将抑制市场大幅波动。同时，外需改善与跨境资本波动趋稳将改善外部环境。国内经济虽经历增速超预期，但仍将趋常态化，人民币汇率抑制作用也较强。综合判断，外汇储备规模将持续稳定在3万亿美元以上。

黄金储备

5月末，黄金储备量为7280万盎司，首次出现连续18个月增持后首月零增长，意味着官方停止了黄金增持。这一变化此前已被4月的增持幅度达到15年以来最低可见端倪。

分析指出，官方调整增持节奏与国际金价持续上涨（尤其近期涨势显著）关系密切。由于处于历史高位区间，适时放缓有助于控制成本。回顾历史，曾出现类似情况：2019年9月以来金价暴涨后，央行暂停增持；2022年11月金价转弱后，央行恢复增持。

尽管暂停增持，但中央金融工作会议与政府工作报告仍明确提出要"稳慎扎实推进人民币国际化"，为此前央行长期增持黄金储备，既优化全球储备结构（黄金是最终支付手段），亦增强主权信用，并为人民币国际化创造条件。因此，提升人民币国际地位仍是后期增持黄金的最终方向。