20210223-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_公募基金发行延续1月热度_北上南下资金持续活跃_24页_3mb

策略·一周资金面及市场情绪监控（20210201-20210219）总结

核心内容

本报告总结了2021年2月1日至19日期间中国股市的资金面、市场情绪及相关政策动向，包括货币政策、基金发行、IPO、产业资本动向、海外资金流动、市场活跃度、利率及汇率变化等内容。

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主要观点

1. 资金面情况

• 央行流动性管理：2月以来央行逆回购净回笼2,940亿元，资金面偏紧。
• 利率变化：
  • SHIBOR(3个月)上升6.70BP至2.832%。
  • 银行间同业拆借利率（1天/7天）分别下降198BP和130BP至1.50%/2.11%。
  • 银行间质押式回购利率（1天/7天）分别下降515BP和235BP至1.44%/2.04%。
  • AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）分别下降61BP、12BP、3BP至2.44%/2.87%/2.95%。
  • 国债到期收益率（3年/5年/10年）分别下降2.47BP、上升8.67BP、上升7.58BP至2.63%/3.06%/3.26%。
  • 3A企业债到期收益率（1年/5年/7年）分别上升6.55BP、5.72BP、3.34BP至3.72%/3.88%/4.03%。
  • 中短票据到期收益率（1年/3年/5年）分别上升9.43BP、6.65BP、6.04BP至3.28%/3.72%/3.88%。

2. 市场资金流动

• IPO融资：2月共20家公司IPO上市，募资150.48亿元；1月最后一周IPO募资56.09亿元。
• 基金发行：2月1日至19日，70只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，合计2231.22亿份；1月最后一周基金发行701.36亿份。
• 产业资本动向：2月产业资本净减持318.97亿元；1月净减持81.30亿元。
• 北上南下资金：2月北上资金净流入487.25亿元，南下资金净流入730.86亿元；1月北上资金净流出67.37亿元，南下资金净流入664.06亿元。
• 融资融券：2月19日融资融券余额为16270.53亿元，占A股流通市值2.42%；1月29日为16824.94亿元，占A股流通市值2.61%。
• 市场成交额：2月1日至19日，全A成交额9.09万亿元，日均9086.50亿元；1月最后一周全A成交额4.97万亿元，日均9944.09亿元。
• 融资买入额占比：2月为9.5%，1月为9.4%。

3. 市场情绪及赚钱效应

• 波动率：2月19日VIX指数为22.05%，较1月29日的33.09%明显下降。
• 换手率：2月19日上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.32%、0.67%、1.68%；1月29日分别为0.25%、0.64%、1.97%。
• 基金仓位：2月19日开放式基金股票投资比例为67.06%，较1月29日的67.19%略有下降。
• 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别上涨7.96%、5.55%、4.74%。
• AH折溢价：2月19日AH股溢价指数为135.11，较1月29日的138.07有所下降。
• 大宗交易：2月大宗交易总成交规模450亿元，折价率-4.8%；1月大宗交易总成交规模148亿元，折价率-4.9%。
• 股指期货信号：2月上证50、沪深300、中证500升贴水率分别为-0.52%、-0.27%、-1.36%，多空单比分别为0.84、0.73、0.83；1月升贴水率分别为-0.54%、-0.28%、-1.02%，多空单比分别为0.81、0.73、0.82。

4. 货币政策与金融指标

• 基础货币与货币乘数：2020年1月末基础货币余额31.68万亿元，同比下降1.5%，货币乘数为6.99；12月末基础货币余额33.04万亿元，同比上升1.9%，货币乘数为6.62。
• 广义货币（M1/M2）：2021年1月末M1/M2同比增速分别为14.7%和9.4%；12月末分别为8.6%和10.10%。
• 社融规模：2021年1月社融规模为51700亿元，环比提升200.7%；12月社融规模为17192亿元，环比下降19.5%。
• 人民币贷款：2021年1月新增人民币贷款3.58万亿元，其中居民中长期贷款0.94万亿元，占比26%。
• 外汇占款：2021年1月央行增加外汇占款91.96亿元，期末余额211,400.06亿元；12月减少外汇占款328.70亿元，期末余额211,308.10亿元。

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关键信息

资金面与利率

• 央行流动性管理偏紧，逆回购净回笼2,940亿元。
• 银行间利率下行，但国债利率上行。
• SHIBOR、同业拆借利率、质押式回购利率、同业存单收益率均有所下降。
• 国债、企业债、中短票据收益率整体上行。

市场流动性与交易

• 市场成交额显著上升，全A成交额达9.09万亿元，日均9086.50亿元。
• 融资买入额占比略有上升，从9.4%升至9.5%。
• 产业资本持续净减持，净减持额达318.97亿元。
• 北上资金持续流入，南下资金大幅流入。

市场情绪与风格

• 市场波动率下降，显示情绪趋于平稳。
• 换手率有所下降，市场活跃度有所减弱。
• 基金仓位略有下降，市场风格指数整体上扬。

风险提示

• 货币政策收紧
• 宏观经济下行风险
• 海外不确定性升级

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重要数据汇总

指标	2月1日至19日	1月最后一周
IPO数量	20家	10家
IPO募资规模	150.48亿元	56.09亿元
基金发行数量	70只	未提供
基金发行份额	2231.22亿份	701.36亿份
产业资本净减持	318.97亿元	81.30亿元
北上资金净流入	487.25亿元	净流出67.37亿元
南下资金净流入	730.86亿元	664.06亿元
融资融券余额	16270.53亿元	16824.94亿元
全A成交额	9.09万亿元	4.97万亿元
融资买入额占比	9.5%	9.4%
VIX指数	22.05%	33.09%
AH折溢价	135.11	138.07
大宗交易规模	450亿元	148亿元
大宗交易折价率	-4.8%	-4.9%
SHIBOR(3个月)	2.832%	上月末上升6.70BP
国债到期收益率(3年/5年/10年)	2.63%/3.06%/3.26%	1月29日为2.65%/3.15%/3.34%
企业债到期收益率(1年/5年/7年)	3.72%/3.88%/4.03%	1月29日为3.65%/3.82%/3.70%
中短票据到期收益率(1年/3年/5年)	3.28%/3.72%/3.88%	1月29日为3.19%/3.65%/3.82%

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总结

本报告指出，2月资金面整体偏紧，央行逆回购净回笼，导致银行间利率下行，而国债利率上行。同时，基金发行延续1月热度，IPO融资规模有所提升。北上南下资金持续流入，显示外资对中国市场的信心。市场活跃度有所下降，但基金仓位维持高位，风格指数上扬，市场情绪趋于平稳。此外，货币政策工具操作与货币供应渠道变化表明，市场流动性在政策调控下有所收紧，需关注后续政策动向及经济基本面变化。