信澳星耀智选：对标中证1000的“指数加+量化”产品，主动博取超额收益-20230817-上海证券-18页_1mb

信澳星耀智选基金及中证1000指数分析总结

核心内容概述

信澳星耀智选是一只正在发行的偏股混合型基金，采用“指数+”策略，对标中证1000指数，旨在通过主动投资和量化工具结合，获取超额收益。该基金投资限制相对宽松，可在指数范围外选取标的，从而放大风险，实现更高的收益潜力。基金的量化策略融合了HI（人类行业分析经验）与AI（人工智能算力和大数据）技术，构建了兼具深度与广度的量化框架。

中证1000指数作为小市值公司的代表，其投资价值突出，具备行业分散、估值低、盈利能力强、科技含量高等特点，有望在当前市场环境下继续占优。

主要观点

1. 信澳星耀智选产品特点

• 产品定位：采用“指数+”策略，对标中证1000指数，与传统指数增强基金相比，投资限制更宽松，可主动配置非指数成分股，以获取超额收益。
• 基金经理：冯玺祥先生，拥有7年量化投研经验，管理的信澳量化多因子基金在任职期间表现稳健，年化回报3.24%，回撤控制较好。
• 量化团队：信达澳亚基金拥有经验丰富的量化投研团队，包括王政博士（首席量化投资官）、林景艺女士（量化投资部负责人）等，团队分工明确，技术实力突出。
• 策略特点：
  • 采用SPACA体系，注重因子的合理性、预测能力、叠加性、稳定性和辅助检测。
  • 运用NLP模型进行研报情感分析，提取信息更精准，且采用纯文本训练，避免未来数据干扰。
  • 构建了数据中台和IT系统，实现量化研究的工程化管理，提升模型和数据质量。

2. 小盘风格占优逻辑

• 信用风险：信用利差收窄，中小企业融资成本下降，有利于小盘股表现。
• 宏观流动性：M1与M2剪刀差处于历史低位，表明宏观流动性宽裕，有利于小盘股相对表现。
• 政策支持：国家持续出台支持中小企业发展的政策，尤其是对“专精特新小巨人”企业的关注，提升小盘股的投资吸引力。
• 资金面：中证1000股指期货和期权合约的推出，提升了指数挂钩产品的规模和活跃度，进一步推动小盘风格发展。

3. 中证1000指数投资价值

• 指数定位：综合反映A股市场中一批小市值公司的股价表现，是小盘股的重要代表。
• 行业分布：成分股分布在31个申万一级行业，前三行业为医药生物、电子和计算机，行业集中度低，有利于行业轮动下的稳健表现。
• 市值分布：成分股以小市值为主，加权平均自由流通市值仅81.21亿元，其中超小市值和小市值股票占比达76.93%。
• 估值水平：截至2023年8月7日，PE和PB分位数分别位于31.58%和21.74%，处于历史中低水平，具备较高的安全边际。
• 盈利能力：一致预测净利润（2023E）同比增速和未来两年复合增长率显著高于其他宽基指数，盈利能力和成长性突出。
• 科技含量：成分股中包含157只“专精特新小巨人”企业，总权重15.53%，且科研投入逐年增长，具备较强的创新能力和成长潜力。

关键信息

基金信息

• 基金简称：信澳星耀智选
• 基金代码：A: 019030.OF；C: 019031.OF
• 基金经理：冯玺祥
• 管理费率：1.20%
• 托管费率：0.20%
• 投资目标：在控制风险的前提下，力争超越业绩比较基准。
• 投资范围：股票、债券、存托凭证、港股通股票、股指期货、资产支持证券等。
• 比较基准：中证1000指数收益率90% + 中证港股通综合指数收益率5% + 银行活期存款利率*5%。

指数关键数据

• 基日以来收益：550.40%，年化收益率10.21%，显著高于沪深300（7.43%）和中证800（7.92%）。
• 成分股数量：1000只，涵盖主板、创业板、科创板。
• 行业分布：31个申万一级行业，前三行业权重30.07%，前五行业权重44.84%，行业分散度高。
• 市值分布：超小市值（<50亿）占比26.94%，小市值（50-100亿）占比49.75%，中小市值（100-200亿）占比20.09%，头部效应不明显。
• 科研投入：2020-2022年科研费用分别为1480.35亿、1882.24亿、2142.40亿，年均增长27.15%和13.82%。
• 专精特新小巨人：成分股中包含157只，总权重15.53%，代表科技含量高和成长性强的企业。

风险提示

• 基金历史业绩不预示未来表现。
• 本报告基于公开数据和基金经理调研整理，存在失效风险。
• 不代表对基金未来资产配置的预测。

投资评级说明

• 投资评级基于相对基准指数的表现，不构成个人投资建议。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

总结

信澳星耀智选作为一只“指数+”策略基金，具有较强的主动投资能力和量化技术支撑，有望在中证1000指数的基础上获取超额收益。中证1000指数具备行业分散、估值低、盈利能力强、科技含量高等优势，小盘风格在当前信用利差收窄、宏观流动性宽裕和政策支持下，具备继续占优的潜力。该基金和指数的策略与表现，为投资者提供了在小市值领域挖掘超额收益的机会。