20220309-中达证券投资-内地房地产周度观察_两会强化稳增长预期_财政发力促经济发展_12页_449kb

内地房地产周度观察总结

核心内容

2022年全国两会强化了稳增长预期，同时提升了稳就业要求。政府工作报告提出的GDP增长目标为5.5%左右，与市场预期一致。尽管该增速较历史水平有所放缓，但相比疫情以来两年的平均增速（5.1%）更为积极。此外，城镇调查失业率目标由5.5%调整为5.5%以内，反映就业压力的加大。2022年高校毕业生人数达到1076万人，创下历史新高，叠加部分行业裁员现象，就业形势较为严峻。

主要观点

1. 稳增长与稳就业的双重目标

• 增长目标：2022年GDP目标设定为5.5%，较疫情前有所下降，但高于疫情以来的平均增速，有助于引导未来几年的增长预期。
• 就业目标：稳就业成为重点任务，政府提出“千方百计稳定和扩大就业”，并强调通过稳市场主体和增强创业带动就业来实现。
• 就业形势：城镇居民就业感受及未来就业预期自2021年三季度以来明显下行，显示就业市场存在较大压力。

2. 稳增长抓手：基建投资与消费恢复

• 基建投资：成为2022年稳增长的主要抓手，政府工作报告明确提及扩大重点水利工程、城市燃气管道、防洪排涝设施、地下综合管廊等民生相关项目。
• 财政支持：2022年财政支持力度加大，新增地方政府专项债券额度与上年持平，中央预算内投资额度扩大300亿元至6400亿元，同时央行上缴超1万亿元结存利润，为财政资金提供有力保障。
• 制造业投资：通过科技型中小企业加计扣除比例提高至100%、增量留抵税额退还、引导金融机构增加中长期贷款等措施，对制造业投资形成直接支持。

3. 消费支持政策

• 重点消费品类：新能源汽车、绿色智能家电下乡和以旧换新成为政策支持的重点，符合“双碳”战略导向。
• 消费渠道下沉：政策鼓励发展新消费业态及促进县乡消费，与城乡收入差距缩小、物流基础设施完善等因素相关。
• 消费刺激手段：虽然消费券、消费节等未在中央层面提及，但部分省份已开始实施相关措施，为地方促消费提供补充。

关键信息

GDP增长目标与历史对比

• 2022年GDP目标设定为5.5%，与2017年6.9%、2019年6.1%相比，增速有所放缓。
• 与疫情以来两年的平均增速5.1%相比，目标更为积极。
• 2035年GDP翻番目标下，2020-2035年CAGR需达4.7%，2022年5.5%的目标有助于引导未来增长预期。

就业形势与政策

• 城镇调查失业率目标由5.5%调整为5.5%以内，反映就业形势严峻。
• 2022年高校毕业生人数达1076万人，为历史新高。
• 城镇居民就业感受及未来预期自2021年三季度以来明显下行，政策需加强支持。

基建投资与财政政策

• 基建投资聚焦民生领域，包括水利工程、交通、能源、城市管网、防洪排涝、地下管廊等。
• 财政支持力度加大，专项债额度稳定，中央预算内投资扩大，央行上缴利润用于留抵退税和地方转移支付。
• 政府提出“适度超前开展基础设施投资”，为相关项目提供建设导向。

制造业投资支持

• 实施科技体制改革三年攻坚方案，加强基础研究和创新支持。
• 科技型中小企业加计扣除比例提高至100%，先进制造业增量留抵税额全部退还，金融机构引导增加中长期贷款。

消费政策与支持方向

• 政策重点支持新能源汽车、绿色智能家电下乡和以旧换新。
• 推动县乡消费与城乡收入差距缩小、消费场景下沉、物流基础设施完善有关。
• 消费券、消费节等手段未获中央层面提及，但部分省份已开始尝试。

风险提示

1. 行业调控及融资政策存在不确定性，可能影响房地产企业销售及经营；
2. 宏观经济波动可能对房地产行业造成一定冲击；
3. 疫情控制存在不确定性，可能对消费和经济复苏带来压力。

评级说明

• 行业评级：强于大市，预期行业表现将优于沪深300或恒生指数10%以上。
• 股票评级：根据相对指数涨幅分为买入、增持、持有、卖出四个等级。

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