20151113-华泰证券-研究所晨报_15页_729kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告发布于2015年11月13日，涵盖市场数据、行业分析、公司动态、投资建议等多个方面。主要聚焦于垃圾资源化行业、家电行业、环保与公用事业、金融及债务置换等主题，同时对多家上市公司进行了评级调整与投资分析。

市场数据

股指表现

• 上证综指：3632.90，-0.48%
• 沪深300：3795.32，-1.00%
• 中小盘指：5435.01，-0.11%
• 创业板指：2783.30，-0.76%
• 国债指数：152.75，+0.01%

股指期货表现

• IF1512：3666.20，-1.04%
• IF1606：3478.20，-1.93%
• IF1511：3756.80，-0.79%
• IF1603：3569.40，-1.04%

大宗原材料

• 铝：10,130.00，+0.30%
• 天然橡胶：10,760.00，+0.37%
• 白砂糖：5,401.00，+0.48%
• 黄玉米：1,874.00，+1.63%
• 阴极铜：37,310.00，-0.05%

国际市场指数

• 香港恒生：22888.92
• H股指数：2053.42
• 红筹股指数：2685.44
• 日经225：19697.77
• 道琼斯：17448.07
• 标普500：2045.97
• 纳斯达克：5005.08
• 德国DAX：10782.63
• 法国CAC：4856.65
• 波罗的海：579.00
• 富时100：11290.09

今日焦点

公用事业：过度渲染垃圾是资源会给行业带来压力

• 垃圾处理应正视其社会服务属性，避免过度强调资源化，以免增加行业发展压力。
• 垃圾资源化需固废综合处理商，其中启迪桑德形成全产业链布局，建议重点推荐。

家电：青岛海尔厚积薄发，高端引领，智慧生态圈盈利模式初现

• 海尔15年推进产品高端化，空调业务有望成为新动力。
• “社区洗”作为智慧生态圈的一部分，具备盈利潜力。
• 预计15-17年EPS分别为0.71/0.88/1.07元，合理价格区间12.07-13.49元，维持“买入”评级。

其他重点报告

宏观：请谨慎看待财政支出的高速增长

• 2015年10月财政支出增长36.1%，但受去年低基数影响。
• 11-12月财政支出增速预计大幅下降。
• 2016年财政赤字率有望提高至2.8%，财政政策或将更加积极。

旅游：国旅联合收购足球媒体社区网站，持续推进文体转型

• 收购盈博讯彩51%股份，对价1.5亿元。
• 盈博讯彩为足球专业媒体与社区网站，承诺三年收入及利润CAGR分别为98%、89%。
• 预计15-17年EPS分别为0.04/-0.12/-0.13，维持“增持”评级。

传媒互联网：乐视网双11销售强劲，硬件品牌走向稳固

• 双11销售额突破15.2亿元，超级电视和手机销量表现突出。
• 乐视品牌效应逐步稳固，预计全年销量目标无压力。
• 建议积极关注，目标价未明确，但业绩有望爆发。

传媒互联网：天威视讯并购大股东旗下电视购物公司，深耕本土市场

• 收购宜和股份60%股份，标的估值2.1亿元。
• 宜和股份深耕广东市场，覆盖用户860万户。
• 预计15-17年EPS分别为0.64/0.68/0.73元，维持“增持”评级。

钢铁：太钢不锈调研纪要

• 三季度业绩不佳，但主营业务利润率未明显下滑。
• 预计15-17年EPS分别为-0.13/0.03/0.11元，维持“增持”评级。

新三板：中海阳光伏稳健转型，光热业务蓄势待发

• 公司发布恢复股票转让公告，中标多个中广核光伏项目。
• 预计15-16年EPS分别为0.46元和0.81元，给予“买入”评级。

上调评级

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
中科曙光(603019)	买入(首次)	20151110	2015/2016/2017EPS 0.60/0.90/1.45 元, TP149.72~129.75元
梅花生物(600873)	增持(中性)	20151102	2015/2016/2017EPS 0.24/0.33/0.40 元, TP10~8元
亨通光电(600487)	买入(增持)	20151102	TP18.6~15.5元
宝钢股份(600019)	买入(增持)	20151030	TP7.5~6.9元
泸州老窖(000568)	买入(增持)	20151029	TP30~28元
环旭电子(601231)	增持(首次)	20151029	TP38.85~33.3元
华帝股份(002035)	买入(增持)	20151028	TP18.25~16.79元
立霸股份(603519)	增持(首次)	20151027	TP46.75~42.5元
民和股份(002234)	买入(首次)	20151027	2015/2016/2017EPS -0.85/0.61/0.46 元, TP17.08~15.25元
恒生电子(600570)	买入(增持)	20151026	TP100.1~89.2元
蒙发利(002614)	增持(首次)	20151026	2015/2016/2017EPS 0.30/0.37/0.50 元, TP18.5~16.7元
杭钢股份(600126)	增持(中性)	20151026	TP9.4~8.6元

深度研究：和晶科技(300279)

• 和晶科技为智能控制器专业厂商，积极布局智慧生活。
• 投资“智慧树”项目，已签约近2.3万家幼儿园，注册用户突破365万。
• 智能控制器市场空间广阔，公司专注白电细分产品，销售占比超90%。
• 布局智慧校园、智能物联及智能终端，形成“智慧生活”生态圈。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.22/0.96/1.36元，合理价格中枢64.2元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、市场竞争加剧、广电网络升级改造放缓。

最新覆盖：中科曙光(603019)

• 高端服务器龙头，与VmWare合作布局云计算市场。
• 与AMD合作开发x86芯片，市场推广潜力巨大。
• 高性能计算机市场份额国内领先，应用空间广阔。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.60/0.90/1.45元，对应PE为166/111/69倍。
• 目标市值450亿，给予“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济影响、国产化替代进度、人民币汇率变化。

行业与公司动态

太钢不锈调研纪要

• 不锈钢行业前三季度产量同比增长0.68%，但公司营收同比下降24.13%。
• 主要产品为300系和400系不锈钢，出口受欧盟反倾销影响。
• 预计15-17年EPS分别为-0.13/0.03/0.11元，维持“增持”评级。

首航节能(002665)

• 签订300MW光热电站总包协议，项目总金额可达70亿元。
• 设立西班牙子公司，推进光热发电技术海外拓展。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.29/0.91/1.31元，动态PE分别为108/34/24倍。
• 维持“买入”评级，风险提示为光热项目施工进度低于预期。

宏观与策略

债务置换“加时赛”，市场无忧“黑天鹅”

• 地方债务置换额度可能追加至3.8~4万亿元，缓解财政压力。
• 债务置换对银行资产质量改善，流动性压力有限。
• 推荐逻辑包括混业经营、国企改革、资产质量优良+转型快。
• 预计11月行情乐观，看好成长方向及地方国改。

信息速递

• 2015年10月M2增幅略超预期。
• 房地产行业降温，转战主题投资。
• 电改配套文件近期有望出台。
• 银行资产和负债规模稳步增长。
• 财政部前10月财政收入同比增7.7%。

重点报告汇总

方向	报告	评级	分析师
行业动态	环保Ⅱ/公用事业:过度渲染垃圾是资源会给行业带来压力	增持	程鹏, 弓永峰
宏观点评	请谨慎看待财政支出的高速增长	-	张晶
策略简评	债务置换“加时赛”,市场无忧“黑天鹅”	-	薛鹤翔
公告点评	国旅联合(600358):收购足球媒体社区网站,持续推进文体转型	增持	薛蓓蓓, 刘洋, 梅昕
公告点评	光伏稳健转型,光热业务蓄势待发	-	邱乐园, 何昕
公司调研	青岛海尔(600690):厚积薄发,高端引领,智慧生态圈盈利模式初现	买入	徐叶, 张立聪
公告点评	天威视讯(002238):并购大股东旗下电视购物公司,深耕本土市场	增持	王禹媚, 许娟
宏观点评	请谨慎看待财政支出的高速增长	-	张晶, 王宇鹏

投资建议汇总

• 启迪桑德：重点推荐，形成全产业链布局，线上线下立体布局。
• 青岛海尔：维持“买入”评级，空调业务有望成为新动力。
• 乐视网：建议积极关注，硬件品牌稳固，生态建设推进。
• 天威视讯：维持“增持”评级，深耕本土市场，拓展业务范围。
• 中科曙光：给予“买入”评级，云计算和x86芯片合作带来增长潜力。
• 首航节能：维持“买入”评级，光热业务前景广阔。

风险提示

• 宏观经济下行：影响下游需求，增加行业压力。
• 市场竞争加剧：对市场份额和盈利能力构成挑战。
• 政策风险：财政支出和债务置换政策变化可能影响行业。
• 技术与市场不确定性：如光热项目施工进度、生态战略执行等。
• 汇率波动：影响出口业务，增加财务费用。

总结

本报告重点分析了垃圾资源化、家电、旅游、传媒互联网、钢铁、新三板及宏观政策等多领域动态，强调行业需正视社会服务属性，而非过度渲染资源化。同时，多家公司如青岛海尔、中科曙光、乐视网、天威视讯、首航节能等获得积极评级，预示未来增长潜力。建议投资者关注政策导向、行业趋势及公司战略布局，把握投资机会。