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宝城期货能化早评总结（20210202）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年2月2日橡胶市场的行情走势，结合宏观面、供应端和需求端因素，对国内沪胶期货及标胶期货的短期和中期走势进行了预测。

主要观点

• 宏观面偏空：短期市场氛围仍偏空，全球疫情的不确定性以及各国央行对流动性宽松的态度，将对橡胶价格形成压制。
• 供应端减产：国内主产区已停割，东南亚地区特别是泰国南部受天气影响，原料产出受限，同时洪灾和落叶病导致产量下降，预计减产约8万吨。
• 需求端偏乐观：国内重卡销量在2021年1月显著增长，创下历史新高，显示下游需求强劲。
• 轮胎行业开工率下降：受春节假期影响，轮胎企业开工率将走低，库存水平高于往年，短期内对需求形成一定压力。
• 价格区间预测：预计国内沪胶期货2105合约将维持在14000-15000元/吨区间内震荡整理，标胶2103合约则在10500-11000元/吨区间内震荡。

关键信息

1. 重卡销量数据强劲

• 2021年1月国内重卡销量预计超过18万辆，同比增长54%。
• 创下1月份销量新高，较2020年1月的历史纪录增加6.3万辆。
• 连续第十个月刷新月度销量纪录，显示市场需求强劲。

2. 泰国橡胶减产情况

• 泰国南部地区受降温、雷阵雨及洪灾影响，原料产出受限。
• 落叶病导致橡胶树减产高达60%，预计种植农户收入损失约40.75亿泰铢。
• 产量减少约8万吨，对全球橡胶供应形成压力。

3. 国内轮胎企业开工率下降

• 1月以来，国内轮胎企业开工率环比下滑。
• 山东地区全钢胎开工负荷为67.51%，半钢胎为64.47%，均较上周下降。
• 半钢胎平均库存周转天数为37.61天，全钢胎为41.75天，整体库存水平高于往年。

4. 市场走势预测

• 在宏观偏空与基本面偏多的博弈下，沪胶期货预计维持震荡整理。
• 价格区间预测为14000-15000元/吨，标胶2103合约维持在10500-11000元/吨区间。

风险提示

• 宏观风险：全球疫情发展和各国货币政策预期变化将对橡胶市场产生较大影响。
• 供应风险：泰国南部橡胶减产可能进一步加剧，对市场形成支撑。
• 需求风险：春节假期临近，轮胎企业开工率下降，短期需求或受压制。

免责条款

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