20240325-德邦证券-中广核矿业-01164.HK-23年受奥公司罚款影响溢利小幅下降_长期或受益于铀价上涨_5页_276kb

中广核矿业2023年业绩总结

核心经营数据

• 营收：2023年全年实现营业额7368亿港元，同比增长101%。
• 净利润：实现溢利497亿港元，同比减少3%；剔除奥公司罚款0.95亿港元影响后，净利约587亿港元，同比上升14%。
• 分季度表现：2023年下半年归母净利317亿港元，环比增长76.6%，同比增长98.6%。

---

天然铀业务亮点

• 销售增长：天然铀销售总量达6969吨（2022年3055吨），增幅显著，带动销售收入增长26%。
• 价格机制：全年天然铀平均销售价格6442美元/lb U₃O₈，销售成本649美元/lb U₃O₈，贸易端毛利积极增长。
• 库存情况：截至2023年末，持有天然铀697吨，平均成本4961美元/lb，未交付已签铀量3303吨，平均售价5678美元/lb。

---

矿业投资收益

• 投资收益总额：来自合营企业与联营企业的投资收益达60.6亿港元，权益净利创31.26美元/lb历史新高（剔除罚款）。
• 重点项目：
  • 谢公司（49%权益）：产量963吨铀，成本优化显著，投资收益27.3亿港元。
  • 奥公司（49%权益）：产量1642吨铀，扎矿项目启动建设。
  • Fission公司（12.62%权益）：PLS项目研究通过，预计全寿期净利27.2%，资本回收期约2.6年。

---

现金流改善

• 经营性现金流同比增174亿港元至1242亿港元，净现金流回正95.5亿港元，现金余额1017亿港元。

---

研究结论

• 剔除罚款后，2023年净利润增长14%；天然铀价格上涨及销售策略优化对业绩贡献显著。
• 矿业投资收益创新高，扎矿及PLS等新项目储备强劲，长期价值看好。
• 维持“买入”评级。