20230718-国金证券-ETF轮动策略跟踪_景气度估值视角下7月应关注哪些ETF_10页_1mb

ETF轮动因子与策略简报

核心观点

1. ETF轮动因子分析：基于4个维度（盈利、经营质量、估值、分析师预期）合成ETF轮动因子。

6月推荐组合及表现

• 推荐组合：旅游ETF（159766）、物流ETF（516910）、农业ETF（159825）。
• 6月收益率：-143%，跑输等权基准（绝对收益0.27%）。

当前经济环境与策略风险分析

• 中国经济在弱复苏背景下面临消费不足、外需走弱、美联储加息等挑战，结构分化导致传统基本面因子失效，量化策略收益稳定性下降。
• 旅游ETF因市场情绪与基本面背离导致暴跌（-340%），但基本面已改善，预期若市场回暖可反弹。
• 技术进步推动的行业（如芯片、AI）短期波动难捕捉。

7月推荐组合及因子表现

• 推荐组合：农业ETF（159825）、物流ETF（516910）、旅游ETF（159766）。
• 农业板块因盈利和估值优势表现突出；物流与旅游关注经营质量。

风险提示

• 策略依赖历史数据，政策/市场环境变化可能导致模型失效。
• 资产相关性提升、国际摩擦加剧等风险。
• 因子IC近期下滑，结合分析师预期的新策略等待市场回暖。

富国基金布局简述

• 覆盖4大类ETF产品，科技/医药/消费等行业主题丰富。
• 强调投研平台多元化，量化与基本面结合对冲风险。