20220210-首创证券-宏观经济分析报告_宁德时代还能跌多少_一个定量分析视角_5页_512kb

宁德时代还能跌多少？定量分析总结

核心内容

本报告由首创证券首席经济学家韦志超与研究助理王蔚然撰写，发布于2022年2月10日。报告旨在从定量分析的角度探讨宁德时代股价的短期走势，并基于市场情绪、微观结构及历史类比提供投资建议。

主要观点

• 短期调整尚未结束：宁德时代在2022年2月10日盘中下跌超8%，本周已下跌12.57%。报告认为，其短期调整可能尚未结束，未来可能仍有20%的下跌空间。
• 市场情绪主导短期走势：由于基本面变化不大，短期股价更多由市场情绪和微观结构因素决定，如热门赛道拥挤、多杀多负反馈等。
• 参考贵州茅台的走势：宁德时代与贵州茅台在多个方面具有相似性，包括行业龙头地位、机构重仓、业绩增长等。因此，报告建议以贵州茅台在2021年的股价走势作为参考，判断宁德时代的短期调整可能仍未结束。
• 外部环境与上涨逻辑受挑战：宁德时代面临与贵州茅台相似的市场环境，包括“双碳”政策调整、创新紧迫性淡化、美债收益率上行等，这些因素可能引发股价回调。
• 长期走势取决于基本面：虽然短期调整可能继续，但长期来看，宁德时代的走势将由公司和行业的基本面决定。其处于新能源行业，成长性高但风险也大，护城河相对不稳定。

关键信息

• 宁德时代股价表现：2022年2月10日下跌超8%，本周累计下跌12.6%。
• 市场环境分析：
  • 上涨逻辑受到挑战；
  • 美债收益率大幅上行；
  • 赛道高度拥挤，形成多杀多的负反馈。
• 历史类比：贵州茅台在2021年的股价走势与宁德时代在2022年的走势具有较强相似性，尤其在市场情绪和外部环境方面。
• 投资建议：基于短期市场情绪和微观结构，建议逢高出货，对高估值板块保持谨慎，多低估值、空高估值。
• 风险提示：宁德时代业绩增长超预期。

图表分析

• 图1：宁德时代VS贵州茅台（宁德时代上市日2018/6/11=100），显示宁德时代的调整尚未结束。
• 图2：宁德时代VS贵州茅台相对大盘涨幅，进一步表明宁德时代自高点回调可能尚未结束。
• 图3：食品饮料V.S.新能源，显示新能源板块整体面临类似问题。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅为参考。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

结论

报告认为，宁德时代短期内可能仍面临调整，未来可能仍有20%的下跌空间。建议投资者在市场情绪主导的阶段，采取逢高出货的策略。长期来看，宁德时代的走势将取决于其基本面和新能源行业的整体发展情况。