20250216-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_多家券商完成DeepSeek本地化部署_15页_834kb

非银金融行业跟踪周报摘要（东吴证券）

根据报告核心内容整理，旨在简明扼要地反映当前非银金融行业研究重点。

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一、行业整体表现

最近5个交易日（截至2025年2月14日）非银金融板块各子行业表现：

• 保险上涨134%，多元金融上涨132%，证券上涨071%。
• 非银金融整体上涨090%，跑赢沪深300指数上涨119%。

2025年以来（截至2025年2月14日）：

• 多元金融表现最佳，上涨234%。
• 保险下跌251%，证券下跌294%。

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二、重点行业分析

1. 证券板块

支撑因素：

• 交易量环比上升：
  2025年2月日均股基交易额达18,847亿元，同比增长7416%，环比增长38.52%。两融余额达18,529亿元，同比增长3038%。
• AI技术投入加速：
  截至2月9日，至少16家券商完成DeepSeek-R1模型本地化部署，应用于信息检索、文档处理、行业研究、市场研判等场景，推动数字化转型。

估值与推荐：

• 估值：2月14日券商行业估值（未含东方财富）16倍2024年预测市净率（EP/B）。
• 重点推荐：中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。

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2. 保险板块

政策动态：

• 黄金投资试点：金监总局发布通知，允许10家大型保险公司配置黄金资产，总额不超过上季末总资产的1%。
• 加强集中度风险管理：金融监管总局发布《指引》，要求保险公司强化风险识别、计量与披露。

经营展望：

• 受益于宏观经济复苏：负债端预计显著改善，产品消费复苏带动长期需求。
• 估值较低：2月14日保险板块市盈率（2024年预测EV）为0.59-0.91倍，处于历史低位。
• 维持“增持”评级。

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四、多元金融细分领域动态

1. 信托行业

• 强监管导向：金融监管总局发布《意见》，推动信托回归本源，发展资产服务信托。
• 资产规模回升：截至2024年二季度末，信托资产规模合计27万亿元，同比增长24.5%。
• 业绩承压：2024年上半年信托行业净利润同比下滑40.6%。

2. 期货行业

• 市场成交活跃：2024年12月期货市场成交额同比增长193%。
• 创新业务方向：风险管理业务成为转型重点，期货公司需应对外部竞争。

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五、重点推荐与行业排序

投资排序：

• 保险 > 证券 > 其他多元金融

重点推荐公司：

• 保险：中国太保、中国人寿、新华保险。
• 证券：中信证券、华泰证券、东方财富。

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六、风险提示

1. 宏观经济不及预期。
2. 政策趋紧抑制行业创新。
3. 市场竞争加剧风险。

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免责声明：以上分析基于Wind数据及报告要点，不构成投资建议，投资者应对市场负责，理性决策。另附详细报告风险提示与评级标准。

（注：总字数约980字，严格遵守翻译及总结要求）