20241014-招银国际-潍柴动力-02338.HK-Still_positive,_but_wait_for_a_better_entry_point_after_3Q24E_results_6页_1mb

本次报告对潍柴动力（2338 HK）股票进行分析，维持买入评级（BUY），但基于2024年第三季度业绩公布前的预期，建议等待更好入场点。下调2024-2026年HDT（重型卡车）发动机销售预测7%/7%/2%，原因是新行业数据预览显示中国和出口市场的第四季度2024年逆风，以及对政策驱动的2025年复苏的关注。利润增长预计从2024年上半年51%放缓至下半年7%和2025年2%。新目标价从HK$19.50下调至HK$17.70，当前股价HK$13.02，对应2025年预测市盈率9倍，不高。财务数据：预计2024-2026年收入增长4.3%-3.6%，调整后净利润增长26.4%-5.5%。毛利率稳健，但净负债增加，风险包括发动机出口疲软、中国更换需求低于预期及柴油/天然气价格比率进一步收缩。结构性数据如市值1136.2亿港元、股价表现1-6个月区间等提供额外参考。