20240606-冠通期货-郑棉窄幅震荡_底部运行为主_4页_237kb

冠通研究：郑棉底部震荡，关注天气与政策风险

市场分析

美棉： 播种进展顺利，产区土壤条件适宜，存在增产预期，但价格低位运行。未发运订单同比仍高，港口库存小幅下降，内外棉价差扩大促使成交回暖但受高库存限制。新疆棉运费下调政策可能打压远期价格，同时欧美对疆棉禁令未解。

国内棉市

供应： 总库存充足，内地库存偏高，进口棉港口库存小幅回落。疆棉长势良好，单产或提升，但气温异常需警惕天气炒作干扰。
需求： 下游进入淡季，需求疲弱，棉纱销售和报价稳定，纺织业开机率和订单量下降，原料库存仍以刚需补货为主，纱线持续累库。

基本面数据

消息层面，全球棉产预估上调8%。国内监测数据显示，截至5月31日，皮棉加工和销售率同比偏低，内外棉价差大幅收窄80元至1969元/吨。外盘机构数据显示，中国5月下旬对美国棉进口有所增幅，但仍未装船。

期货市场动态

截至6月6日，CF2409合约上涨4.6%，持仓量减少；国产棉均价报16222元/吨，进口棉价格显著低于国棉。棉纱利润环比缩减，反映成本压力增加。

投资建议

短期缺乏上涨动力，预计郑棉呈现底部震荡格局，7月9日跳升逾4.5%或为阶段性信号。上方空单可考虑止盈，需警惕高温干旱影响产区出货及汇率波动。9月后库存注销及成本变化或将成为驱动因素。