20240508-铜冠金源期货-贵金属月报_金银处于调整之中_但下方空间有限_17页_1mb

贵金属月报总结

核心观点与策略

贵金属市场受美联储降息预期影响剧烈波动。当前市场对美联储9月开启降息的预期过于乐观，后市降息预期将修正，贵金属处于阶段性调整中，但调整幅度有限，下方空间受地缘政治风险支撑。策略为逢低做多金银，风险在于美国经济数据超预期走弱。

影响因素分析

• 美联储货币政策：降息预期修正导致价格波动，但美联储对通胀和就业的数据敏感，政策实质性调整可能性低，最早或在年末降息一次。
• 欧洲经济：欧元区一季度GDP和PMI数据表现好于预期，支持6月降息预期，对黄金形成支撑。
• 地缘政治：中东、俄乌局势虽紧张，但对价格的影响边际减弱，原油价格下跌亦表明市场反应钝化。
• 通胀与经济数据：美国非农数据虽不及预期，但核心通胀顽固，美联储可能暂缓降息，数据超预期风险仍然存在。

地缘政治风险

中东紧张局势、欧洲局势缓和等因素为贵金属提供短期支撑，但地缘冲突的“脉冲式”效应正在减弱，对金价的刺激有限。当前建议暂不夸大地缘风险对金价的中长线影响。

金银比价与期现价差

金银比价从高位回落，调整继续，目前金银比价处于低位区域，下方空间受限。内外盘价差受汇率波动影响较大，预计人民币升值预期强化将促使内外盘价差回归均值。

操作建议与风险提示

国际金价参考区间：2200-2400美元/盎司；国际银价参考区间：26-29美元/盎司。

• 操作建议：逢低做多金银。
• 风险因素：美国经济数据超预期走弱将破坏美联储温和降息预期。

免责声明：本报告不构成个人投资建议，据此入市，风险自负。持有人需自行承担风险。