深度报告-20240102-德邦证券-金钼股份-601958.SH-龙头钼企_行业景气或有提升_21页_2mb

总结

公司介绍与业务

金钼股份是中国钼行业的龙头企业，主营业务包括钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品贸易。公司资源储备丰富，拥有两大钼矿，保有资源量达150万吨金属量，2023年前三季度净利润同比增长140%。

行业供给

钼行业供给增长有限。国内钼矿资源丰富但品位较低，开发成本高，增产周期长；海外钼矿品位下滑，产量释放受限。长期来看，产能扩张面临较大挑战。

需求端

下游需求持续增长，特钢行业（含钼合金钢、不锈钢）用量上升，风电领域（合金铸件）需求稳定。新能源行业（CIGS光伏电池、电池材料）需求潜力大，带动钼应用扩展。

公司产量及产能

公司产量稳定，2019-2021年钼精矿折金属量在212-226万吨之间。近年通过非公开发行募集资金用于技术升级和产能提升。

投资建议

预计2023-2025年公司净利润为33亿、36亿、38亿元，首次覆盖给予“买入”评级。与可比公司估值相比，估值接近或高于行业均值。

风险提示

下游钢铁需求下滑、环保政策变化或开采事故可能影响公司经营。

关键数据

• 所属行业：有色金属/小金属
• 当前股价：945元
• 首次覆盖评级：买入