20231030-万联证券-老凤祥-600612.SH-2023年三季报点评_Q3归母净利润同比+48.52_盈利水平提升明显_3页_903kb

老凤祥（600612）2023年三季报总结

关键业绩指标

• 2023年前三季度营收同比增长1593%至620.66亿元，归母净利润同比增长4487%至196.4亿元。
• 2023年第三季度单季营收同比增长972%至217.2亿元，归母净利润同比增长4852%至69.2亿元，显示业绩增长超预期，主要受益于金价上行和黄金珠宝销量增加。
• 盈利水平提升明显，Q1-Q3毛利率同比提升0.81个百分点至81.2%，净利率同比提升0.83个百分点至42.3%；期间费用率微降。

投资建议与预测

• 维持“买入”评级，上调2023-2025年归母净利润预测至240.6亿元、269.6亿元、309.0亿元，对应PE分别为14倍、12倍、11倍。
• 短期看，金价上涨和黄金珠宝消费复苏支撑业绩；中长期看，新品创新和国企改革有望提升毛利率。

风险因素

• 主要风险包括宏观经济下行、行业竞争加剧和金价波动。