危废行业系列报告：地域分布错配分析，以江苏、青海的危废跨省转移为例-20180528-广发证券-12页

危废行业系列报告总结

核心内容

本报告分析了中国危废行业跨省转移的现状及趋势，重点以江苏和青海为例，探讨了危废处置供需地区错配问题及其对行业的影响。报告指出，危废跨省转移周期长、审批流程复杂，导致部分省份开始限制跨省转移，尤其是对需要无害化处置的危废。

主要观点

• 危废跨省转移周期长：根据《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，跨省转移需经转出地和转入地环保部门审批，整个流程需5个月以上。
• 部分省份限制跨省转移：如安徽省，对无害化处置类危废跨省转移实施严格限制，以保护本地有限的处置能力。
• 江苏是危废跨省转移大省：2017年江苏危废转出量为100.79万吨，转入量为77.5万吨，反映出江苏危废处置能力紧张。
• 青海危废转移量小，但主要来自江苏：2017年青海转入危废1.75万吨，其中77%来自江苏，说明江苏危废处置价格较高，企业愿意承担运输成本将危废运至青海处理。
• 跨省转移反映行业供不应求：江苏等地区危废处置供不应求，导致大量跨省转移。若更多省份限制跨省转移，可能推高危废处置价格。

关键信息

江苏危废转移情况

• 危废产量与处置能力：2015年危废产量255万吨，处置能力1154万吨。
• 危废转出量：2017年转出100.79万吨，其中65%转至浙江、安徽、江西。
• 主要转出危废品类：含铜污泥、表面处理污泥、废铅蓄电池等。
• 主要转入危废来源：50%来自上海，1/3为包装物。
• 主要转入处置企业：江苏新春兴再生资源有限责任公司、常州市盛帆容器再生利用有限公司等，主要处置废铅酸蓄电池和包装物。

青海危废转移情况

• 危废产量与处置能力：2015年危废产量499万吨，处置能力87万吨。
• 危废转入量：2017年转入1.75万吨，其中77%来自江苏。
• 主要处置企业：金圆股份的宏扬项目处置68%的转入危废。
• 危废转出量：2017年转出1.34万吨，其中46%转至宁夏，主要为化工废料。

行业趋势与影响

• 跨省转移长期存在：由于危废处置产能释放周期较长，江苏等地区危废跨省转移将长期存在。
• 限制跨省转移的影响：若更多省份出台限制政策，江苏等地危废处置价格或将上涨。
• 行业供需失衡：危废处置供需的地域错配是跨省转移的根本原因，涉及产能、方式和种类的不匹配。

风险提示

• 危废项目审批及建设进度低于预期。
• 危废产能大规模投产后导致处置价格下滑。
• 危废处置企业处置品类与当地需求不匹配，导致产能利用率较低。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

分析师信息

• 郭鹏：首席分析师，华中科技大学工学硕士，新财富环保行业第一名。
• 邱长伟：北京大学汇丰商学院金融硕士，厦门大学自动化系学士。
• 蒋昕昊：斯坦福大学环境流体力学硕士，国家开发银行工作经历。
• 许洁：复旦大学金融硕士，华中科技大学经济学学士。

报告日期

• 2018-05-28

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