20210601-建信期货-甲醇月报_主产区外售压力凸显_13页_1mb

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告主要分析了甲醇市场在2021年6月的供需、库存、成本及价格走势，并结合国内外市场动态对后市进行了展望与操作建议。报告由建信期货研投中心发布，研究团队包括彭婧霖、李捷、任俊弛、郑玮、彭浩洲等成员。

主要观点

• 市场情绪波动大：5月甲醇价格因黑色系行情及消息面提振冲高，但随后因政策调控及市场情绪降温而回落。
• 价格支撑与压力并存：沿海市场因低库存和可流通货源偏紧仍有一定支撑，但内地供应压力逐步显现，可能优先影响沿海市场。
• 进口量持续低迷：5月进口量环比下降5.33%，预计6月进口量在100-105万吨，且进口船货多直接流向下游工厂，对沿海市场支撑有限。
• 成本端影响显著：动力煤价格涨幅压缩煤制甲醇利润，天然气制甲醇利润则有所提升，但整体成本抬升对下游产业造成压力。
• 下游需求疲软：MTO装置高开工支撑外采，但原料成本上涨导致单体价格受损严重，烯烃利润受损预示甲醇价格可能触顶。
• 库存与供需变化：内地库存压力逐步累积，沿海库存虽有波动但整体仍处于历史中位，可流通货源偏紧，内贸船只到港量是关键变量。

关键信息

一、行情回顾

• 期货表现：MA2109合约5月收盘价2567元/吨，月环比下跌0.08%；MA2201合约月环比上涨0.81%；MA2205合约月环比上涨0.86%。
• 现货价格：华东地区月均价上涨9.74%至2727元/吨，华南上涨9.37%至2605元/吨，华北上涨至2280元/吨。
• 库存变化：5月沿海地区库存为74.51万吨，月环比持平；江苏库存月环比下降5.01%，浙江、广东库存环比上升，福建下降。
• 进口情况：5月进口量95.51万吨，环比下降5.38万吨；6月预计进口量在100-105万吨，且进口船货多直接用于下游生产，抵港计划有限。

二、基本面分析

1. 内地库存压力逐步累积

• 5月甲醇产量711.07万吨，环比增加7.74%。
• 开工率80.97%，环比上升4.29%。
• 内地库存37.74万吨，月环比增加1.42万吨。
• 6月内地检修涉及产能远小于5月，库存压力将进一步显现。

2. 沿海可流通货源持续收紧

• 沿海可流通货源预估在15.1万吨，占港口库存的20%左右，远低于往年同期水平。
• 内贸船只到港量是影响沿海市场的重要因素。
• 6月进口船货比例居高不下，约70-75%，对沿海市场支撑有限。

3. 成本抬升，烯烃利润受损

• 烯烃平均开工负荷83.22%，MTO装置开工率98.24%。
• 原料甲醇价格上涨导致烯烃单体亏损严重，华东亏损达515.23元/吨。
• 烯烃利润受损可能引发提前检修，打压沿海市场。

4. 下游产品市场动态

• 甲醛：月内市场价格先涨后跌，华东月均价7707元/吨，环比上涨2.80%。
• 冰醋酸：5月价格下行为主，至月底略有反弹，华东月均价7707元/吨。
• 二甲醚：5月市场价格冲高后回落，月均价3721元/吨，环比上涨9.41%。

后市展望与操作建议

• 宏观环境：全球央行维持宽松政策，但美联储开始释放“缩减QE”信号，宏观流动性可能逐步收紧。
• 政策调控：政府多次强调保供稳价，打击囤积居奇，市场情绪趋于理性。
• 操作建议：短期内甲醇价格偏弱震荡，参考区间2500-2650元/吨，建议轻仓波段操作。
• 风险提示：油价波动、海外装置检修是主要风险因素。

关键数据汇总

• 甲醇产量：5月711.07万吨，环比增加51.11万吨。
• 开工率：内地平均开工负荷74.80%，非一体化甲醇平均开工负荷68.53%。
• 库存：5月26日内陆库存37.74万吨，沿海库存74.51万吨。
• 进口量：5月进口量95.51万吨，6月预计100-105万吨。
• 烯烃亏损：华东烯烃单体亏损515.23元/吨，环比下跌430.28%。
• 期货价格区间：建议参考2500-2650元/吨。

建信期货研投中心联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

业务机构地址与联系方式

• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888

免责声明

• 本报告仅供建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士参考。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。
• 投资者应结合自身情况，全面理解并使用报告内容，不承担因使用报告而产生的任何法律责任。