20231208-五矿期货-工业硅月报_新疆持续提产造成供给收缩不及预期_双碳_趋严或成为缓解供给新途径_26页_1mb

工业硅市场分析总结

1. 供应与产量

• 产量变化：本周工业硅周度产量906万吨，环比小幅下降1.1万吨，下降幅度低于预期。
  • 主产区动态：
    • 西南地区（四川、云南）产量持续回落，新疆产量环比大幅回升，周产量增加0.36万吨，显著对冲了西南地区减产影响。
    • 川、云产能缩减符合季节性，但新疆的高成本竞争力延续了供应宽松预期。

2. 成本分析

• 各产区成本普遍上涨：四川升488元/吨，云南升1251元/吨。
• 基差结构553#升水，421#贴水幅度收窄，显示结构性供需矛盾。

3. 需求端

• 多晶硅：产量创新高，但利润收窄至7.9万元/吨，价格显著回落。
• 有机硅：产量减少2.7万吨，库存高位，亏损持续扩大。
• 铝合金：价格小幅回落，但产量同比大增16.58%。

4. 库存与进出口

• 工业硅库存3009万吨，环比减少125万吨，市场库存增长280万吨，维持去库压力。
• 出口量由增转降，10月净出口下滑8.1万吨，累计同比减98.1%。

5. 估值与走势

• 期货价格随 新疆产能释放 上攻动能不足，估值偏低，但受政策“双碳”趋严扰动，或为解决方案方向。
• 即期震荡行情为主，长端对枯水期供应收缩仍存在预期，短期需观察政策落地。