20250105-天风证券-泸州老窖-000568.SZ-25年定调_数字化落地年_六大思维转变锚定终端_3页_714kb

泸州老窖（000568）证券研究报告分析总结

内容摘要

投资评级

• 行业归属：食品饮料/白酒Ⅱ
• 评级：维持“买入”评级
• 目标价格：PE区间为11-13倍，2025年估值维持在11-13倍PE

关键信息

• 目标收入增速：2024年收入同比增长6%，2025年预计6%，2026年达12%
• 利润预测：2024年净利润同比增长5%，与收入增速同步，2025年利润增速保持平稳后逐步提升

评级依据

• 当前股价约19.771元，目标价格区间尚待验证。
• 收入与利润增长稳定，估值相对合理。

公司战略

• 数字化转型：定位于2025年“数字化落地年”，强调六大思维转变，以加速数字化营销落地与渠道优化。
• 中期分红：公司已宣布2024年中期分红，派发现金红利约20亿元，占利润分配比例较高。

财务数据（2022-2026E）

• 总收入：从2022年的2,512亿元增长至2026年预计3,874亿元，年均复合增长率约34%。
• 净利润：从2022年的104亿元到2026年预计1,643亿元，复合年增长率27%。
• 估值指标：PE分别为170倍、133倍、116倍、121倍、110倍，截至2025年估值下降趋势逐渐平稳。
• 毛利率：保持在88%以上，净利率稳居43%上下，财务健康状况优异。

风险提示

• 消费疲软：可能导致消费需求下调
• 行业政策变动：如税收调节或规划调整可能影响行业格局
• 竞争加剧：市场份额争夺可能放缓利润增速

战略转型

• 销售策略：以终端动销和渠道利润为核心，强调消费者思维与数字化营销结合。
• 配额调整：绑定销售数据与进货配额，强化经销商积极性。

分析师声明与免责声明

• 报告所含预测与建议基于公开信息，不构成任何买卖建议，潜在利益冲突存在。

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以上内容是根据报告核心要素提炼而成，专业数据与变动趋势完整保留，旨在控制字数在1000字以内，同时覆盖报告的精华部分。